CU铜
现货：1#铜47795元/吨，跌105元/吨，升贴水：升10-升90
现货市场，升贴水较上个交易日走强，下游企业部分参与。上周LME库存减少2.1万吨，SHFE减少0.62万吨，保税区减少0.3万吨，全球四地库存合计99.3万吨，较上周减少2.4万吨，较去年同期减少30万吨，库存持续低位。下游方面，据SMM调研数据显示，4月铜板带箔企业开工率为73.16%，环比减少2.29个百分点，同比减少7.53个百分点。预计5月铜板带箔企业开工率为73.47%。自去年二季度以来铜板带市场消费持续低迷，目前电子、IC行业对应的高精铜板带表现相对较好，黄铜板带消费较差。铜消费时至今日在旺季时节整体表现旺季不旺。废旧铜方面，据SMM了解，目前相关利废企业已经可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早7月1月可以拿到生态环境部的进口许可证。SMM得到可靠消息，发放的批文数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。2019年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %，低于预期值6.50%，比3月份回落3.1个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。目前沪铜仍旧处于宏观定价中，近期磋商进程超预期，难言乐观以及疲软的消费，使得铜价破位下跌，国内近期公布的社融、PMI、出口数据等数据较弱，央行上周对中小企业进行定向降准，货币政策适度宽松，沪铜有望企稳。宏观没有恶化的情况下，整体以逢低做多策略为主，损位47000。
AL铝
现货：A00铝14280元/吨，跌60元/吨，升贴水：贴20-升20
成本方面，在电解铝利润扩大的情况下，氧化铝价格短期企稳反弹，近期山西环保督查趋紧，短期氧化铝价格预估将维持强势并进一步提振铝价。库存方面，根据我的有色，5月9日国内铝锭社会库存较周四减少4万吨至140.3万吨。铝当下下游有所复苏，库存持续去化，旺季消费整体情况较好。供给端，在电解铝利润抬升的情况下，新产能投放及复产预期变得强烈，预计复产效果在三季度显现。近期铝价的走势是下游旺季和新产能投放及复产预期强烈之间的博弈，铝价呈现高位震荡，消费旺季背景下，铝价尚不具备持续下跌的条件，偏强走势为主。随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，观望为主。
ni镍
现货，SMM1#电解镍97700-99100元/吨，1#金川镍98950-99200元/吨,1#进口镍97650-97800元/吨。俄镍较无锡1906普遍升水300-350元/吨，金川镍较无锡1906合约报升水1600-1800元/吨。
镍铁镍矿：20日，镍矿CIF价格稳定，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格弱稳，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于8月底出铁，其他国内新增镍铁产能集中在四季度，印尼新增镍铁产能则分别集中于二季度与四季度。库存方面：5月20日LME镍库存减300吨至164100吨，整体去库存方向不变，下降速度加快。5月20日上期所镍增加177吨至8002吨。近期LME镍贴水转为升水，全球镍板显性库存偏低。不锈钢市场方面：不不锈钢价格持稳为主，钢厂积极挺价，市场成交依然清淡，因钢厂要求代理不允许低价销售，不锈钢库存继续攀升。不锈钢库存激增至48.54万吨，从钢厂排期来看，5月份不锈钢供应没有下降，山东鑫海产能延后至年底或者明年年初。
综合情况来看：镍矿供应充沛，镍铁投产快于预期，二季度中国与印尼供应明显增加，不锈钢一体化产能，使得不锈钢供应压力增大，虽然镍铁预期供应压力较大，但是现实供需未能兑现。镍震荡区间95000-100000。
ZN锌
库存上,昨日LME锌库存减少450吨，上期所仓单下降2277吨。国外方面，昨日LME库存小幅下降，LME（0-3）升水降至148.25美元/吨，但仍保持高位。国内方面，仍处于季节性去库存，但上周上期所周度库存及社会库存下降幅度放缓，后期随着消费旺季退去，需求弱化，库存去化力度或进一步放缓；需求上看，4月乘用车产销继续低迷，基建订单无明显放量，镀锌消费疲软，不断累库，消费端仍难言乐观，现货成交上冶炼厂惜售，现货升水维持较高水平；供应端，5、6月份国内冶炼企业复产有望进一步增加，上周云南地区锌矿加工费上调50元/金属吨，内外锌矿加工费维持高位，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，沪锌承压20日均线回落，LME锌昨日盘中再创新低，中期冶炼产能释放预期明显及LME交仓预期延续，锌价将延续弱势，短期关注现货升水高位对盘面的影响。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标位20500，离场下移至21500；1907破位（21000）追空轻仓持有，目标位20000，止损参考21500。风险点：LME（0-3）升水保持高升水、国内环保政策。
PB铅
库存上，昨日LME铅库存减少100吨，上期所仓单下降333吨。需求端看，上周有所好转，据SMM调研显示，上周五省铅蓄电池企业开工率回升1.85%至51.27%，主要源于五一节后企业开工恢复正常，此外后期部分企业存在冲击半年报预期，料铅蓄电池企业开工率或有所企稳，铅需求将有所改善；现货成交上看，需求仍较为有限，市场随行就市，部分升水有所下调；供应端，再生铅方面，据SMM调研显示，上周三省周度开工率为51.31%，持平，中央环保督察影响有限；而5月份河南豫光、湖南金贵，河池南方等陆续进入检修，安徽铜冠、江西铜业4月检修后当前未恢复满厂，5月原生铅产量将有所下滑。综合而言，近日锌价表现弱势，铅价紧随下行，后期关注冶炼厂集中检修及部分铅蓄企业冲击半年报预期，需求或有所改善，对铅价的支撑情况。操作上建议暂且观望。
