铜 震荡
隔夜美元走强，铜价小幅回落。特朗普再度向中国施压，声称如果他愿意可以多中国进口产品加征更多关税。美国 6 月零售销售数据好于预期，美元走强。回到铜市，中国 6月进口未锻轧铜 33 万吨，同比减 27.2%。SMM 预计 7 月铜管企业开工率为 79.01%，同比下滑 11.71%。7 月铜杆企业开工率为 81.37%，同比下滑 9.41%。昨日 LME 库存增加 7100吨，贴水扩大 5 美元/吨至 12 美元/吨，或将在一定程度缓解冶炼企业加工费低迷的情况。
整体来看，下游需求疲软依然是限制铜价涨幅的主要因素，铜价上行缺乏动能，建议以短线操作为主。预计今日铜价在 46500-47000 区间震荡。
锌 涨
周一的数据整体较为良性，二季度的 GDP6.2%，社融和工业增加值都略好于预期，虽然周五的出口萎靡，但国内市场经济还是有一定韧性，不过从煤炭、水泥等板块看，经济整体也谈不上多好，现在只是预期的转折。不过，如果叠加全球流动性大概率开始逐步宽松的预期的话，空头缺乏高度差的情况下也是很难往下做空。我们关注到，美国就中美谈判口径在不断放宽，现在攻守流程可能短线转换，不排除超预期利好的可能，现在市场的反应明显是对预期免疫，好处没有扎实落地之前价格波澜不惊，建议杜绝左侧抄底，关注技术图形在加速上行的过程中追多，掐头去尾只做加速的阶段。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份，可以看到国内的铅价走势异常坚挺，这背后是控盘头寸高昂的挺价成本，如果锌确定性下跌后，铅价也可能跟着继续往下走，甚至会进行补跌。现在内盘铅价的图形也不是很理想，这个位置将考验前期的支撑位，16000 元/吨的位置还是偏高，在这个位置盘整这么长时间的话，供给方可以考虑建立卖保头寸。
整体的思路维持不变，在共振性上涨的情况下，铅的裸多配置性价比可能并不高，这个位置无论铜、铝、锌的多头配置性价比都会比铅高很多，所以铅的主要逻辑是找共振性下跌的时间作为优先配置，或者作为跨品种套利的空头配置。主要风险点就是环保压力超预期。短线时间内维持观点不变，没有扰动项。
锡 震荡
目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致，但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位，可以看到日韩关于电子产业链的冲突还在持续，韩国电子业受到冲击过大，甚至三星电子也存在停产的危机，因而至少宏观的空头配置头寸不会离场，是否追空还是难以猜测。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓，有研报称锡的冶炼成本线大概在 130000 元/吨上下，从日内来看确实对锡价产生了支撑效应。但从现货市场来看，锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和，即后续的基本面托力将变得很乏力，后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口，仍然不排除走出个 N 字形，目前认为，在日韩关税没有出现实质性好转之前，我们仍维持对锡价的悲观预期。
锡这个品种目前认为是日韩博弈甚至美日韩博弈中的牺牲品，若相应的贸易环境出现好转，锡才有转机的可能。目前看随着下游采购能力的透支，对锡价是否继续大幅向下呈现又一轮考验。我们认为现在就是考验的窗口期，现在关注下 131000 元/吨的支撑有效性，如果有效可能又有一轮小幅反弹，如果直接破掉的话就考虑加仓追空。我们对锡的主要思路就是能空不多，尽量做卖空的加速阶段。短线的共振性上涨对锡提振有限。
镍 震荡
镍价继续上涨后脱离高位。美国消费数据提振美元指数上涨，有色承压。而印尼矿石远期供应的忧虑，地震可能影响装船等因素引发投机资金冲动进一步持续性收到利多因素不足考验。国外镍库存回落，国内期货库存继续回升，近月相对略弱。目前现货需求在价格走升后再度转弱，现货交投清淡，金川升水回落，后期货源可能随着生产改善。镍铁报价微升，国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分，镍铁相对电解镍经济效益明显，不锈钢价格走升，库存回升，无锡需求好于佛山，镍价带涨不锈钢，但需求依然一般。伦镍波动继续偏强，14000 美元附近开始震荡，外盘带动内盘，沪镍 1908于 11 万元附近整理，暂宜观望，10.8 万短期多空分水岭。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1909 高开高走，全天震荡偏强。隔夜美元指数继续走弱，原油价格有所回调，伦铝震荡走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 40 元，现货平均转为贴水 5 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议可适量逢高沽空。
