CU铜
现货：1#铜47660元/吨，涨880元/吨，升贴水：升20-升70现货市场，升贴水较上一交易日提高，下游企业采购一般。上周LME库存减少1.48万吨，SHFE增加0.44万吨，保税区减少1.4万吨，全球四地库存合计89.36万吨，较上周减少2.48万吨，较去年同期减少39.65万吨。下游方面，据国家统计局，6月我国铜材产量175万吨，同比增13.4%。6月我国房间空气调节器产量2,133万台，同比增2.4%，消费数据低迷，未有好转迹象，6月铜下游行业PMI综合指数终值为45.99，低于预期初值。废旧铜方面，第二批废六类进口批文公布，共批复12.445万吨，再次验证固废管理中心没有严格限制批文发放量，不低于去年同期进口，影响不及预期。上周沪铜上涨幅度较大，从基本面角度出发，铜精矿紧张，tc下降为行业共识，下游需求较弱，基本面并未出现太大变化支撑行情上涨。周四晚间的一篇《绿色建筑评价标准》报道出台，称8月1日起室内给水系统必须采用铜管或不锈钢管。经进一步查明，首先政府并未规定所有的建筑都必须是绿色建筑，其次符合“耐腐蚀的、抗老化的、耐久性能好”的管材、管线、管件都是可以得分的，条文说明表1中提了室内给水系统采用铜管或不锈钢管，后面没有罗列全，缺了一个“等”字。但是，本标准未涉及的品种和类别就是不让用的这种说法，是对条文说明内容的误读。因此这次铜价的上涨更多是受降息的驱动，资金入场，后市高度模糊。联邦基金利率期货显示，交易员目前认为美联储在7月30-31日的会议上降息50个基点的可能性为近50%，此前预计为34%。若月底未降息50BP，铜价或将回归。目前铜基本面偏弱，宏观并不明朗，建议追涨谨慎，保持观望。
AL铝
现货：A00铝13920元/吨，涨70元/吨，升贴水：贴30-升10成本方面，氧化铝本周价格继续下行，降幅收窄，国内均价在2565元/吨，较上周下降了60元/吨，价格已经跌破2600元，创两年的新低，主要还是由于整体的供应过剩，国际方面，海德鲁氧化铝厂已获得批准，开启全球最大氧化铝产能，氧化铝下行压力加大。库存方面，根据我的有色，7月18日，国内铝锭社会库存较周一增加0.2万吨至104.2万吨。库存从减少到增加，从去库进入累库阶段。据smm统计，6月铝材的开工率，线缆有所回升，其余均有所下滑。供给端，冶炼厂复产也有序进行。新产能投放及复产仍有空间，但目前铝价处于下行空间，冶炼利润再次被打压。前期铝价的走势是下游旺季和新产能投放及复产预期强烈之间的博弈，随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大。由于近期宏观扰动，降息预期较强，美元走软，内外盘金属上涨，长期看法不变，持续关注新增产能情况，操作上建议逢高抛空，14000一线入场空单，14200止损。
ni镍
现货，SMM1#电解镍117600-119400元/吨，1#金川镍119000-119700元/吨,1#进口镍117400-118000元/吨。俄镍较无锡盘主力月贴水300-350元/吨，金川镍较无锡盘组合月升水1200-1500元/吨。
镍铁镍矿：19日，镍矿价格稳定，菲律宾一季度镍矿石产量同比增加3%至297万千吨。市场传闻印尼政府计划从2022年后重新恢复禁止镍矿出口的政策，引发对未来镍矿供应的担忧。但该消息或更多在于情绪上的提振作用，因为印尼政策不确定性较大，时间也相对久，实际影响有限。菲律宾矿业协调委员会将对境内矿业进行5个月的审查，可能会影响供应。镍铁价格上涨67.5元/镍点，镍板对高镍铁升水处于6年高位。库存方面：7月19日LME镍库存减288吨至147942吨。LME镍库存加速下滑，其中镍板库存降幅较为明显，LME镍板库存表现为向中国转移，海外可供进口镍板库存极低。7月19日上期所镍增加164吨至24492吨，LME镍现货贴水收窄，俄镍对无沪镍贴水收窄，精炼镍进口较大亏损。不锈钢市场方面：近期宏观回暖，利润回升，库存下滑，7月份排产大幅增加。300处于库存较高位置，7月份处于消费淡季，消费后劲不足，预计不锈钢价格反弹，空间有限。
综合情况来看：近期宏观回暖，已经印尼与菲律宾审查与政策引发市场担忧预期，镍供需也因为镍铁投产的进度问题，供需平衡被修正，镍铁供应过剩可能要推迟9-10月，预计7月存在小幅供应缺口，叠加精炼镍库存的高速下滑，LME库存基本见底，短期镍价预计维持强势。
ZN锌
库存上,上周五LME锌库存减少850吨，上期所周度库存增加1454吨。基本面端看，上周LME库存延续小幅减少，但LME（0-3）再度转为贴水并有放大迹象，上周五贴水放大至11.5美元/吨。国内方面，上期所周度库存小幅增加，而市场到货量有限，社会仍未增加，需求淡季下，供应有回升，社会库存未如市场延续累库。供应端，上周各地国内锌矿加工费维持不变，内外锌矿加工费维持高位，国内冶炼产能进一步释放，国内冶炼产量延续增加，印证国内冶炼产能逐步释放。综合来看，美联储降息预期升温，以及中美贸易摩擦阶段缓和，对有色金属支撑明显，近期有色金属轮番受资金关注，加之国内社会库存延续累库预期未兑现，对锌价有一定支撑，但LME库存降幅放缓，（0-3）转贴水，国内需求仍较为疲软，供应端正如预期回升，供需两端抑制锌价反弹幅度。操作上建议暂且观望。
PB铅
库存上，上周五LME铅库存减少925吨，上期所周度库存增加1139吨。供应端，上周三省再生铅炼厂开工率环比上升4.1%至54.9%；原生铅冶炼企业开工率维持稳定，保持55.9%；国外方面高丽亚铅检修，短期影响供应。需求方面，河北、浙江等地区铅蓄电池厂商反应订单并未见好转，整体需求仍较为疲软，只是因减产，铅蓄电池库存压力相对有所缓和，需求端不利铅。综合来看，美联储降息预期升温，中美贸易摩擦阶段缓和，宏观情绪提振有色金属，近期有色金属轮番受资金关注，以及国内豫光等交割品牌检修，国外高丽亚铅检修下，激发市场情绪，铅价延续上涨，但实质消费支撑有限，现货贴水报价，以及后期豫光等检修结束，将压制铅价反弹。操作上建议暂且观望。
