铜中性
投资建议：宏观因素影响市场悲观情绪蔓延，继续观望行情分析及热点评论：隔夜LME铜价格大跌，LME铜库存减1200吨至286600吨。国内现货升水50-升水90元/吨。现货市场供应未见大幅扩大，升水难有打压空间，下游陷入观望，成交不佳。SMM7月电线电缆开工率超预期。智利中部沿岸近海发生6.7级地震。特朗普推特宣布将对剩下的3000亿美元中国商品加征10%关税。美联储宣布美国至7月31日率决定上限为2.25%，下限为2%，符合此前市场预期。2019年7月中国电线电缆企业平均开工率86.53%，环比减少3.17%，同比增加2.18%8月1日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管。CSPT三季度铜精矿地板价发布，大幅下降至55美元。智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下）。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
锌偏弱
投资建议：升水转高，短期空单可止盈离场
行情分析及热点评论：隔夜LME锌价格下跌，LME锌库存减850吨至78500吨。现货升水110元/吨-升水260元/吨。现货市场持货商报价升水延续强势，下游刚需少采，长单接货饱和，整体成交平淡。上周高温叠加订单疲弱，压铸锌合金市场景气度未有转好。
化工医药类订单持稳，氧化锌市场表现持平上周。嘉能可2019年上半年锌产量同比增加8%。环保督查某锌冶炼厂减产，影响8月精炼锌产量4000吨左右。轮胎及陶瓷板块表现较弱，氧化锌市场维持清淡。澳大利亚Port Pine铅锌治炼厂关停时间推迟至7月最后一周。2019年6月，中国压铸锌合金企业平均开工率46.32%，同比降低2.32%，2019年6月，中国镀锌企业平均开工率76.40%，同比降低4.76%。。中国6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%，为13个月来首度同比上升。综合来看，前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在6月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡偏弱为主。
铅偏弱
投资建议：原生再生价差缩小，短期空单止盈离场行情分析及热点评论：隔夜LME铅价格下跌，LME铅库存增6875吨至85375吨。SMM1#铅16200-16350元/吨，再生精铅16100-16200元/吨。现货市场持货商调价出货，下游逢低按需采购，询价增多，成交有所好转。原生铅炼厂检修恢复，铅锭五地社会库存大增。Nyrstar重启澳大利亚Port Pirie铅冶炼厂.LME铅库存再增万余吨，内外正套行情基本宣告结束。6月铅进口量3，967吨，同比下滑68.7%，环比下滑55.9%。岷山有色将复产铅锭，年产15万吨。6月统计局铅精矿产量环比增加17.58%同比减少9.63，WBMS：1-5月全球铅市场供应缺口为16.2万吨，2018年全年缺口为28万吨。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍偏弱
投资建议：多单谨慎持有，带好止损
行情分析及热点评论：隔夜LME镍价格上涨，LME镍库存减12吨至143658吨。SMM1#电解镍报价112700-114800元/吨。现货市场持货商挺升水意愿仍较强，市场流通货源并不十分宽裕，下游长单需求释放，现货成交较昨好转。上周中高镍矿CIF成交价格继续走高。必和必拓将于2020年第二季度开始生产硫酸镍。华东某铁工厂旧产于近期停产。2019年7月全国镍生铁开工率69.86%，同比增加15.57%，环比增加3.56%，7月镍铁产量74.58万吨，同比增加1.2万吨；7月全国电解镍企业开工率56.22%，环比减少1.05%，主因甘肃金川检修，7月电解镍产量12350吨，环比减少230吨。未来十年原生镍消费增量将达到71万吨。江苏德龙新增136万吨产能总产能剑指248万吨。6月中国进口镍矿环比减少18.4%。淡水河谷印尼公司计划投资50亿美元发展镍项目。
