昨日中国 7 月经济数据全面不及预期，隔夜美国两年期与十年期国债收益率倒挂，此为 07 年以来首次，美国三大股指暴跌 3%。阿根廷民粹总统上台，英国可能硬脱欧，美国经济面临着衰退预期风险，中美贸易摩擦不明朗前景，铜价昨日高开低走后，今日日间维持低位震荡，沪铜主力收于 46440元/吨，今日 1908 合约交割，交割量为 19325 吨。
SMM 数据，7 月我国铜管开工率 80.24%，同比下滑 9.25 个百分点，环比下滑 6.14 个百分点，空调行业提前进入淡季，空调企业高库存也影响了继续高速生产，预计 8 月铜管企业开工率将继续下滑 4.63 个百分比。再看 7 月板带箔企业开工率为 68.66%，同比下滑 6.64 个百分比，环比下降 0.66 个百分比。乘用车产销数据同比仍有两位数的下滑，预计企稳有待年末汽车销售旺季的到来，预计 8 月板带箔企业开工率环比继续下滑 1.17 个百分比。
虽然原料端干扰不断，然而今年增长为负的表观消费数据无法支撑铜价大幅反弹，只能说铜价向下空间已不大，而去年底预计的废铜短缺提振也已落空。中期来看密切关注传统旺季铜下游消费能否边际回暖，弱消费一旦企稳，叠加今年原料端弱供给，铜价将迎来一波像样反弹。短期内，铜价本身处于消费淡季，炼厂产量逐步回升，宏观风雨飘摇，恐仍有继续下行风险。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 24 美元/吨，进口亏损 100 元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水 70~升水 150 元/吨，平水铜成交价格 46330 元/吨~46370 元/吨，升水铜成交价格 46350 元/吨~46410 元/吨。
交割日由于隔月价差的扩大使当月报价升水全线抬升，但对次月的贴水报价货源较近期属于偏低价格水平，吸引市场较强的收货意愿，今日市场成交先扬后抑，或将显示换月后市场不会持续贴水状态，报价逐步上抬或是后续主流价格运行特征。
