2019年8月国信期货铜铝月报

　　铝市展望：冲高后劲不足，高位震荡或回调

　　近阶段，大宗商品走势跌宕起伏，市场警惕宏观风险的同时，供需因素对价格起到关键支撑。就有色板块而言，铝品种今年“内强外弱”抗跌凸显，其走势相比其他品种更稳健，铜品种则震荡承压缺乏方向，面对金九银十临近，后市铜铝能否延续抗跌风采？

　　就铝市来看，成本抬升及供应放缓，为电解铝下方提供较强支撑，但上方空间受限于消费乏力，预计中期铝价将背靠成本呈现箱体震荡运行，价格主要波动区间在 13500-14500 元/吨，突破需聚焦宏观改善预期或政策维稳发力。

　　铜价展望：宏观冲击加强，轻仓少买防风险

　　从行业来看，铜上游原矿供给增量有限，中游冶炼虽产能略有过剩，但在原矿供应的制约下难以形成大量的精铜供应增量，而在下游需求持续回暖的情形下，预计 2019 年铜供需缺口将持续，仅仅从产业基本面来看，未来 2-3 年全球铜市将是景气周期，只要宏观环境不出现重大挫折，铜价长期重心上移趋势不改。

　　从市场来看，近期来自宏观利空忧虑与有色基本面向好趋势的背离，造成了有色金属出现震荡局面，投资者对宏观风险保持警惕的同时，供需因素对价格的支撑起到关键作用，预计短期铜等金融属性较强的大宗商品受外部环境影响宽幅震荡，操作上建议关注对铜回调买入机会，短期聚焦中美宏观政策指引。