2019年11月大越期货沪铜月报

　　从供需面来看，供给端来看，今年铜矿供应增速放缓，但能满足基本供应；需求端放缓明显，电网投资房地产汽车家电四大消费板块一起疲软共振，但家电汽车的刺激消费政策未见明显效果。2019 年整体供需仍处于紧平衡。

　　从成本端，矿山可接受成本在 3500 美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间， 矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

　   从宏观经济，中美贸易战有所改善，但是能存不确定性。中国方面，经济放缓已经成为常态，改革继续发力，疲软的宏观环境，对于铜价消费拉动有限。

　　综合上述，在中美贸易战不确定和全球经济放缓背景下，电网投资房地产汽车家电四大消费板块一起疲软共振，铜矿偏紧TC 维持低位，11 月将迎来消费旺季，但目前消费旺季难有表现，料想 11 月行情还是会维持震荡运行，区间 45000~48000元/吨宽幅震荡运行，相对应 LME 铜 5500~6000 美元/吨。