铜
上周伦铜回调，收于 5862 美元/吨，跌 45.5 美元/吨，跌幅 0.77%，减仓 4424 手至 28.3 万手。铜价已经在底部盘整近半年的时间，短期内仍然缺乏资金的关注。从上周五公布的非农数据来看，整体而言还是保持坚挺，另外失业率也是保持低位，也表明美国经济不会立刻出现衰退。国内来看，地产仍然存在韧性，“住房不炒”的政策，导致市场对地产偏向下看，但是目前的房地产销售和投资也并没有市场想象的悲观。
目前来看，最大的不确定性在于特朗普，从中美两边释放的消息来看，还是向正面的方向发展，如果中美再次传达出利好消息，驱动全球风险情绪提升，对铜价无疑是利好的。我们认为近期铜价或偏强震荡，关注上方 6000 美元/吨的压力。
铝
本周内外铝价走势转暖，在伦铝涨幅相对较大的情况下周内比值小幅回落。本周宏观因素对铝价的影响程度有所增强，周初在不断传来中美经贸磋商取得进展的利好消息提振下，市场对后续贸易谈判前景的乐观预期继续改善。同时英国首相接受欧盟给出的延期退欧时间表也令投资者的风险偏好进一步降低。随着美元避险作用的持续减弱，周中伦铝继续回升。随后在美联储年内第三次降息的影响下，美元指数的继续走软令铝价延续暖意。从基本面的情况来看，随着短期限产周期的结束，氧化铝受限产能逐渐开始恢复供应。而需求端短期内的缓慢增长使得平衡状态继续向着左侧倾斜。虽然铝企在生产利润持续回落的过程中，投复产积极性有所受损，但整体供应节奏的正向增长仍在保持。需求端则在旺淡季转换过程中显得有些力不从心，随着终端消费疲态的渐渐显露，库存端的累库压力已经开始慢慢积累。在目前成本支撑力度减弱，供应增量继续释放，终端消费边际转弱的偏空格局下，沪铝的疲软走势恐将延续，波段操作为宜。
锌
本周宏观消息面对锌价的影响有所增强，周初受中美经贸谈判取得进一步积极进展影响，市场对全球两个最大经济体达成休战协议的乐观预期再度重燃。并且在伦锌库存续降至创纪录低位的提振下，锌价初期延续回升走势。随后在美联储年内第三次降息并暗示降息周期暂时结束的影响下，投资者交易情绪的再度转弱使得锌价走势逐步回落。从基本面的情况来看，随着三季度炼厂检修季的彻底结束，国内锌厂在高加工利润的持续刺激下，开工率仍保持在相对较高的攀升状态。而国内矿山则在相对弱势的生产利润限制下，主观增产意愿不断降低。并且随着北方矿区气温的逐渐转冷，冬储期的供应趋紧或将逐步显现。而需求端在传统旺季结束后的消费表现依然差强人意，在需求季节性转淡之后的悲观预期也难支持库存端的继续去化。在供应端产能不断释放的偏空格局下，中长期锌价的回落走势依然难改。但在目前内外库存持续下降并再创纪录新低的情况下，短期锌价的调整走势恐将延续，波段操作为宜。
镍
外盘持续的去库格局延续，而这与基本面垒库逻辑向背，去库缺乏消费端的支撑。前期禁矿预期使得盘面被高估，结合外盘库存结构引发的挤仓担忧，多空交织，以右侧交易为佳，若连续下跌或将形成趋势。
11月5日银河期货有色金属周报
