量价:5日,沪铜小幅震荡,主力合约收于47250元/吨,涨0.49%,晚间沪铜续涨。沪铜所有合约较上一交易日成交量增1.3万手至19万手,持仓量增4120手至54.4万手。其中,近月合约CU1911前20名买单持仓量减350手至1.7万手,前20名卖单持仓量减565手至2.1万手。
库存仓单:5日,LME库存减3475吨至24.8万吨,库存减少。LME注销仓单占比31%,较昨日小幅下降。SHFE铜仓单较上一日减2207吨至6.8万吨。
现货方面: 5日,洋山铜仓单溢价75美元/吨,较昨日下降2美元/吨。而上日,LME现货升贴水为-24美元/吨,沪伦比8.0,进口延续亏损。据SMM,5日上海电解铜现货对近月合约报价贴水60~升水120元/吨,各品牌较上一交易日回升20~40元/吨,升水与湿法价差扩大。市场流通货源有限且月初企业资金较为宽裕,贸易商挺价意愿强烈,报价上抬。
观点:近期,智利矿山和港口罢工时有发生,具有间断性和不可预测性,而相关铜企受年初以来罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响已经造成一定的减产,若供应持续紧张,需求一旦提振仍有引发供应风险的可能。第14批废旧批文批复量公布,涉及废铜金属量约8888吨,环比上次减近80%。而最近,中国铜原料联合谈判组(CSPT)敲定4季度铜精矿TC 66美元/吨,较去年降低20%,市场预期供应仍将偏紧。下游方面,9月铜管及各铜材开工率均环比增加,需求存在边际改善,需求拐点或将出现。9月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄,空调产量同比大增。10月电网投资边际改善,年底发力的需求预期仍然存在。目前而言,中美贸易局势释放积极信号,而美国ISM制造业PMI止跌反弹,给铜价带来利好。整体维持逢低入多的观点。
策略:
1. 单边:谨慎看涨;2. 跨市:暂无;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无关注及风险点:
1. 经济下行拖累需求;2. 电网投资不及预期;3. 宏观风险