铜：上海贴水270广东贴水50,本周LME库存小幅增加325吨，上期所库存增加2.89万吨，保税区库存增0.4万吨，COMEX库存增加90短吨。TC在上周小幅上调2美元后，本周继续下滑较上周降低4美元，报70-77美元/吨，干净矿降至17年依赖最低73.5美金。废铜进口持续降低，后期将会出现缺口。近期出现的波动和小幅回调主要是需求暂时不及预期，但在当前供给有限，需求稳定的格局下，铜价依然较其他工业品偏强。操作上，逢低做多。
铝：受到工艺及利润影响，在供暖季结束后氧化铝复产产能较电解铝产能过剩，短期对于氧化铝价格依然有压力。电解铝短期成本有继续下行的可能，且两会结束前下游开工难有起色，社会库存或将进一步增大，短期承压。继续关注美国对于铝产品进口的政策。操作建议，短期可观望。观点仅供参考。
锌：库存继续增加，带来锌价回调。但我们认为锌库存虽然累积，但仍低于历史同期，同时锌无法证明需求转弱，未来季度锌无法证明锌环比需求下滑，所以进入淡季仍将出现明显去库，而供应无进一步增加可能性，所以全年锌仍将维持低库存去库存状态下，现货升水及价格易涨涨难跌仍是常态。给予锌长期判断仍是3000-4000美金区间震荡。操作建议回调3000-3200区间逢低买入。
铅：铅精矿加工费继续走高至1500元/吨附近，显示随再生铅供应增加，原生铅对矿需求转弱或者随高加工费及高利润刺激铅精矿供应增加，实际增加相对有限，铅供应增量仍来自于再生铅，实际是终端对原生铅需求减弱导致矿需求下滑。未来这种替代趋势仍不会改变，所以铅矿供应紧张将极大缓解。操作建议铅反弹沽空。
镍：上周五LME镍注销仓单比例大幅增加促发镍价大幅上涨。基本面来看，据中联钢统计数据显示3月份国27家钢厂计划3系产量97.05万吨，环比增14.2%，利多镍消费，我们认为国内钢厂在过去两年维持盈利的状态下，短期几个月亏损不足以让钢厂出现减产行为。供给端，弹性较大的中国和印尼NPI环节受限于有效产能因素，短期产量环比修复有限。操作上镍建议作为多头配置，观点供参考。
