11月12日中银国际期货铜铝锌周报

　　摘要：

　　宏观面：

　　中美两国官员本周表示，双方同意取消在长达16个月的贸易对峙中对彼此商品加征的关税，作为第一阶段贸易协议的一部分。这进一步表明，双方为解决冲突而进行的磋商取得进展。英国首相约翰逊周三启动大选造势活动，试图以脱欧诉求激发支持者。为了打破脱欧僵局，约翰逊提出在12月12日提前举行大选。

　　基本面：

　　铜：铜精矿加工费小幅回落，随着自由港印尼地下矿山达产，精矿供应逐渐回升。LME库存回落，CFTC净空持仓有所减少。中国通过调降存准率，减税等方式拉动内需，远期消费预期平稳。四季度预计国网投资将有所回暖，将增加有色下游消费。建议铜短多交易为主，关注后续消费能否有效回升的数据指引。

　　铝：消费旺季开启，铝锭库存持续下滑，现货冲高回落。国内电解铝产量增幅偏低，消费旺季需求回稳。短期氧化铝供应增多，价格下跌，电解铝利润稳定，投产增加。建议多单减持，等待基本面利多信息的验证。

　　锌：精矿加工费保持高位，中国9月锌产量54.8万吨，同比增长18.9%;1-9月总产量458.3万吨，同比上升9.5%。国内冶炼企业开工保持高位，锌锭产量增幅明显加快。中汽协数据显示10月，我国汽车销量环比增长0.6%，同比下降4%。短期价格冲高回落，建议短空交易为主，等待LME库存回升后的做空机会。