上周国内外铜价走势主要以震荡上行为主，近期的铜价运行重心有所上行，这也和目前基本面向好密不可分。宏观方面，在全球主要经济体的持续宽松之后，效果开始逐渐显现，无论是欧洲经济数据，还是美国经济数据，或是国内最新的 PMI 数据都出现了回暖的迹象，这也是持续政策开始逐渐起作用，也符合我们此前关于经济可能在今年年底或明年年初见底的预期。供应方面，我们焦点依然放在废铜上，在此前的亚洲铜业周上，我们了解到废六类废铜未来部分会变更为再生铜，这将会有利于废铜进口，但是预计标准施行要至少到明年 3 月份或二季度，因此在此之前国内铜市场将继续依靠少量的废铜进口批文来填补供应缺口。最新公布的 10 月进口废铜数据也印证了这一点，未来废铜供应将会十分紧张。需求方面，我们近期一直持乐观预期，目前也依然没有改变，无论是宏观上的经济数据企稳，还是微观上计算的表观需求在 9 月就开始出现了明显超预期好转，或是下游行业在年底通常会出现赶工的高峰情况，因此我们认为不需要太过悲观。电网投资继续处于恢复当中，地产竣工数据出现真正拐点，未来有利于地产后周期的有色需求，包括空调进入新冷年之后产销都开始企稳。
因此在这样的供需背景之下，我们认为铜价继续下跌的空间有限，而一旦出现消费好转情况，铜价将有较大的上涨空间，因此对于铜价继续看高一线。预计本周铜价主要波动区间在 46500-48000 元/吨之间。
12月2日金源期货铜周报
