上周美联储褐皮书显示美国经济温和增长，总体前景良好，美国房地产市场回暖，三季度 GDP 高于预期，市场对于经济增长的担忧情绪有所缓解，铜价受到提振一度冲上近三周高位。但是美元指数同样攀升高位，对铜价形成一定压制。产业端，虽有铜精矿和废铜供应偏紧继续提供底部支撑，但是下游消费情况依然不容乐观，在电网投资同比下滑的背景下，年度目标达成难度较大，国网订单减少导致下游线缆企业拿货意愿一般，部分生产企业成品库存压力增大。宏观方面，美国通过涉港法案引起中国强烈反对，市场对中美最终达成协议仍存担忧。短期虽然经济经济数据偏利多，但仍需注意中美经贸反复带来的不良影响。全球经济企稳尚需等待时间验证。单边操作不建议高位追多，以回调买入为主。从产业方面看，由于全球库存历史低位且继续下滑，明年经济表现一旦企稳，中下游面临补库，可以关注明年沪铜相关合约的正套机会。
策略：耐心等待铜价至震荡区间低位再做多头布局。关注沪铜01和03合约的正套机会。
风险点：中美贸易战反复；全球经济系统性风险；中东地缘事件；宽松不及预期。
一德有色铜周报20191202.pdf
