价格和库存：上周，沪铜伦铜收涨，沪铜主力合约收于47320元/吨，涨0.08 %。做多情绪转暖，6号晚间涨1.4%。上周LME库存减1.5万吨至19.4万吨，LME注销仓单占比40 %以上，维持高位。SHFE库存降7525吨至11.3万吨，SHFE铜仓单增1901吨至6.1万吨，上海保税区铜库存环比增加0.18万吨至24.7万吨。
现货方面：上周，LME现货升贴水维持在-21~-29美元/吨。洋山铜仓单溢价维持在73~71美元/吨，进口盈利基本处于关闭状态。据SMM，6日上海电解铜现货对近月合约报价升水140~升水180元/吨，升水与湿法价差进一步扩大。整体而言，由于高价导致市场接受度有所降低，且持货商考虑到进入下周后现货报价跟随上期所交割水平，将出现明显下调，因此持货商趁高升水积极出货。
观点：上周，沪铜企稳回升，市场较为活跃，整体表现为期现同升。从铜目前的供需面来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜已经造成一定的减产。目前，而国内废铜进口不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。上周进口铜精矿现货指数55.3美元/吨，创下近期新低。且明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC签订价格较2019年大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜需求存在较大韧性。下游各铜材开工率环比有所增加，整体稳中有升。终端方面地产后周期电线电缆、空调、汽车消费存在良好预期，库存持续下行背景下，铜价易涨难跌。11月国内制造业PMI再次回到扩张区间，供需两端均有改善，且当前市场对国内稳政策抱有较大期待，预期兑现也将对铜价有所提振，铜市场基本面向好。
策略：
1. 单边：谨慎看涨；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：买入看涨期权关注及风险点：
1. 经济下行拖累需求；2. 政策变动；3. 宏观风险
12月9日华泰期货铜周报
