行情回顾 上周初，因 11 月美国 PMI 数据不佳，且特朗普发表中美贸易和中欧贸易的悲观言论，拖累盘面下行。随后美方关于贸易观点突然乐观，中方也表示将豁免部分进口美国大豆和猪肉关税，市场风险偏好上升。且美国 11 月非农数据超出预期，盘面大幅反弹。
海外市场 11 月全球主要国家制造业 PMI 有所改善。首先，摩根大通全球制造业PMI 录得 50.3，连续 4 个月上升，且重返 50 上方。美国 ISM 制造业虽低于前值，但 Markit 制造业均表现靓眼。欧元区制造业虽低于 50，但高于前值。新兴经济体重，巴西和印度 PMI 均高于 50，印尼和马来西亚均高于前值。从其他经济数据来看，欧元区德国工业数据不及预期， 10 月工业订单按月减少 0.4%，市场估计会增加 0.3%。当前欧元区虽有反弹预期，但美欧面临数字税的纠纷，给未来经济走向增添了不确定因素。美国经济依然超预期强劲， 11 月季调后非农就业人口增加 26.6 万人，好于预期的 18.3 万和前值 12.8 万。整体来看，全球经济下行风险减缓，对铜价有一定支撑。但各国贸易争端依然存在较大的不确定性，也为铜价走强带来隐患。
国内市场 当前国内宏观依然存下行压力，10 月经济数据不及预期，11 月进出口数据也表现不佳。11 月出口 2217.4 亿美元，同比增长-1.1%，对美出口进一步下滑，贸易冲突依然对经济有拖累。进口 1830.1 亿美元，同比增长 0.3%，内需较有支撑。12 月 6 日政治局会议释放积极信号，后期或会提出更大力度的逆周期调节，基建和制造业都有望受益，国内经济当前处于磨底过程。
后市展望 上周五中方宣布将豁免部分进口美国大豆和猪肉关税，中美贸易现利好迹象，且美国非农数据超预期，铜价大幅拉升。整体来看，全球主要国家经济有所改善，摩根大通 11 月 PMI 再次站在荣枯线之上，铜价底部有支撑。但中美、中欧等国家贸易争端依旧充满不确定性，会持续成为价格走势的隐患。
2019年12月9日国都期货铜期货周报
