宏观面：从宏观层面来看，欧元区11月制造业PMI初值录得46.6，连续两月超预期回升；德国11月制造业PMI终值报43.8，也出现比较明显的边际改善；美国11月ISM制造业PMI录得48.1，低于前值0.2个百分点，低于预期值1.1个百分点。从欧美主要国家11月PMI来看，欧元区经济企稳迹象明显。而美国本周公布的11月非农数据和失业率数据均显示出美国11月经济转好；中国11月官方制造业PMI 50.2，超过预期值0.7个百分点，时隔半年之后制造业PMI重回荣枯线上方，逆周期调节效果明显。全球经济在11月份的企稳回升冲淡了市场对于贸易和经济的悲观情绪，铜价获得上涨动能。
产业基本面：从产业基本面来看，截至本周五SMM干净矿现货TC报55.28美元/吨，较上周下降3.22美元/吨。市场普遍接受明年铜精矿供应趋紧，TC低位压缩冶炼厂利润；11月份的CESCO亚洲铜业周在上海举行，2020年TC长单Benchmark定为62美元/吨，较今年长单TC减少了18美元/吨，创下2012年以来最低水平，加之四季度以来废铜批文量大幅减少，本周第15批限制类进口废料批文公布，涉及铜废碎料7970实物吨，批文量环比继续减少。从消费来看，我国房地产市场依然是中期消费的主要支撑，在房地产后周期时代，随着竣工面积和销售面积的回升，对铜的消费会逐渐增加，另外电网投资还有35%左右的目标没有完成，5G工业互联网正在规划建设中，消费端回暖预期较强。截至12月6日，三大交易所总库存为34.66万吨，周库存减少2.22吨，库存处于低位并持续下降。
策略：综合来看，本周铜价呈现V型走势，周初在美国进一步建立关税壁垒的情况下，全球对经济贸易前景的悲观情绪升温，铜价承压，后期随着欧洲经济指标的逐渐企稳，美国非农数据和失业率的转好，铜价触底反弹。从基本面来看，由铜精矿供给偏紧，TC低位，废铜紧张和库存下降给予铜价有力价格支撑；消费端也有逐渐回暖的趋势，预计下周铜价将维持高位震荡，整体波动区间在47000-48500元/吨，操作上可以逢低短多。
12月9日美尔雅期货铜周报
