宏观面，欧元区11月制造业PMI初值录得46.6，连续两月超预期回升；德国11月制造业PMI终值报43.8，呈现明显的边际改善；美国11月ISM制造业PMI录得48.1，低于前值和预期。从欧美主要国家11月PMI数据来看，欧元区经济企稳迹象明显。在此背景下，美元指数高位回落走势偏弱。
中国11月官方制造业PMI50.2，高于预期和前值，时隔半年之后重回荣枯线上方，11月财新中国服务业PMI为53.5，预期51.2，前值51.1。此外，据中国物流与采购联合会发布，2019年11月份全球制造业PMI较上月上升0.2个百分点至49%，连续2个月小幅上升。另外，中美贸易第一阶段协议的落地，符合市场大多数投资者的预期。宏观氛围转暖，对铜价形成正面带动作用。
产业面，11月底在召开的CESCO亚洲铜会上，江铜、铜陵有色、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨。明显低于2019年的TC长单80.8美元/吨，铜原料供给的趋紧预期较强，同时，精铜整体显性库存低位，从现货层面仍给予价格正向支撑。上周第15批限制类进口废料批文公布，涉及铜废碎料7970实物吨，批文量环比继续减少。
策略：目前来看，全球经济数据有改善迹象，且中美贸易第一阶段协议落地，一定程度上缓解宏观层面的悲观预期。同时，铜矿供应趋紧预期增强，及低显性库存仍提供支撑。预计下周铜价延续震荡回升态势，沪铜主力运行区间48500-49500元/吨。
12月16日广州期货铜周报
