宏观面：美国三季度 GDP 终值录得 2.1%，11 月核心 PCE 物价指数仅为 1.6%，ISM 制造业数据更是连续 5 个月下滑，且连续4 个月低于荣枯线水平。此外，最新公告的美国 11 月新屋销售总数和 11 月耐用品订单月率等数据的表现，同样不及市场预期。
基本面：
铜： 2020 年 TC 长单价格为 62 美元/吨。最新铜精矿加工费57.25 美元，较上周上涨 0.24 美元。中国 11 月精炼铜（电解铜）产量为 90.9 万吨，较去年同期增长 19.6%；1-11 月精炼铜总产量 888.3 万吨，同比上升 10.8%。年末消费进入尾声，下游需求有所回落。建议前期多单部分减持，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
铝：年末铝锭库存下滑加快，现货冲高回落。1-11 月国内电解铝产量 3212 万吨，同比下滑 0.6%。短期氧化铝价格偏低，供应难以持续。进口氧化铝价格偏低，拖累国内氧化铝价格。电解铝利润稳定，投产增加。建议短多思路为主，等待基本面利多信息的验证。
锌：进口锌精矿加工费 310 美元，处于近两年高位。11 月国内锌产量 59.4 万吨，同比增长 13.1%；1-11 月总产量 569.2 万吨，同比上升 9%。国内冶炼企业开工保持高位，锌锭产量增幅明显加快。据中汽协数据，11月汽车产销量环比分别增长13%和7.6%，同比分别 3.8%和下降 3.6%。短期价格回落较大，库存减少，建议短线交易为主，等待 LME 库存回升后的做空机会。
观点：美国短期不会再度降息，美元走势转弱。国内货币政策稳定、降低企业成本。中美谈判取得阶段性进展，终端需求预期平稳。建议铜铝震荡偏多思路，锌高位偏空思路，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
12月30日中银国际期货铜期货周报
