行情回顾 上周公布的欧洲和英国服务业 PMI 指数好于预期，且欧元区销售和德国贸易有好转，利好铜价。但美国劳动数据不佳，且中东政治格局反复提升市场避险情绪，铜价整体窄幅震荡。
海外市场 目前市场对经济基本面预期较为一致，发达经济体 PMI 触底，全球经济逐步改善。中美即将签署第一阶段经贸协议，外部不确定性降低。铜价也跟随市场乐观情绪有所反弹。从最近的数据来看，美国 11 月贸易帐-472 亿美元，因进口进一步减少，出口反弹，美国贸易赤字延续下跌，经济有所企稳。德国 11月实际零售销售月率 2.1%，欧元区 11 月零售销售月率 1%，均好于预期和前值。
欧元区 12 月 CPI 月率 0.3%，符合预期。德国 11 月未季调贸易帐 183 亿元，不及预期，11 月季调后工业产出月率 1.1%。德国贸易顺差下降，11 月份出口降幅更大，进口也有所放缓，不过工业生产方面表现正面。整体来看，海外经济数据较上月走弱，对铜价支撑或减小。且近期美伊冲突推升避险情绪，铜价或涨势暂缓。
国内市场 11 月工业增加值当月同比 6.20%，高于预期 1.2 个百分点，较前值上行 1.50 个百分点。1 月社会消费品零售总额当月同比增长 8.00%，高于预期 0.4个百分点，高于前值 0.8 个百分点。11 月经济数据整体符合预期，缓解了市场悲观情绪。12 月 CPI 当月同比为 4.50%，较前值持平；12 月 PPI 当月同比为-0.50%，较前值上行 0.9 个百分点，延续上个月的反弹。12 月 PMI50.2，连续两月处于荣枯线之上，12 月数据向好也符合市场预期。
后市展望 目前市场对经济基本面的预期基本都是弱复苏，铜等风险资产小幅上涨。但从最近的经济数据看，较上月小幅走弱，对铜价或支撑减小，且美伊冲突仍然是一个不确定性因素。供给上看，智利产量下降，国内冶炼厂因 TC 下滑承受亏损压力，生产放量的概率较小，维持紧缺托底铜价。短期内应供应支撑，铜价下行空间有限，但全球经济小幅走弱，叠加政治不确定性，铜或走势偏弱。
2020年1月13日国都期货铜周报
