铜：LME 库存上一交易日减少 4025 吨达 362700 吨，注销仓单减少 3725 吨至 61075 吨。现货方面，上个交易日 LME 铜 Csah 贴水缩小至 33.8 美元/吨，国内上海地区现货升水 10 元/吨，临近交割期现价格逐渐收敛，期价下挫引起下游逢低接货，成交环比改善。据 SMM 调研数据，3 月铜杆企业开工率同比增加 10.1 个百分点，与电线电缆企业开工率快速回升相对应。综合来看，昨日国储抛储的市场传闻令锌价快速下跌，其它有色金属亦受影响，美元走强也使得铜价承压。展望后市，随着下游消费复苏，精炼铜有望迎来库存拐点，但由于二季度供应相对充裕，且废铜进口存在改善预期，国内库存去化速度料慢于去年同期，预计短期铜价仍以震荡为主。中期而言，原料市场相对趋紧可能传导到精炼铜市场，助推铜价运行重心抬升。
铝：俄铝事件再次发酵，穆迪、惠誉撤销其信用评级，宣布氧化铝存在不可抗力因素导致部分难以履约。
Cash/3m 升水拉高至 52 美元/吨，LME 库存上涨 94450 吨，反映海外市场正在抓紧抢购非俄铝，而将俄铝送入仓库，海外结构性铝锭紧缺进一步加剧。伦铝继续摸高至 2300 美元/吨，沪伦比值继续下移至6.3 附近。关注国内铝材的出口情况，预计将进一步缓解国内库存压力。SMM 报周四库存较上周三维持平稳，继续关注俄铝事件，沪铝仍有继续跟涨趋势。
铅锌： LME 锌库存减少 2550 吨，至 196475 吨，Cash/3m 贴水 7.5 美元/吨；LME 铅库存增加 225 吨，至 129325 吨，Cash/3m 贴水 3.0 美元/吨。国储锌锭抛储传闻发酵，空头情绪转强引发锌价破位下跌，我们认为抛储传闻不管真假，在锌价接连遭遇 LME 交仓、贸易战忧虑等突发因素抑制以及远期基本面面临供应端改善的大背景下，空头顺势做空引发的恐慌效应加剧了本轮行情。我们从天津地区锌锭仓储集中地了解，目前天津地区锌锭日出库量已有明显增加，二季度锌锭库存去化程度依然值得期待，正套头寸谨慎持有。单边方面，配合市场偏空氛围遇反弹短线抛空，趋势性做空需谨慎。
