一、一周行情回顾
近期国内又不断有新产能投入运行，致使市场担忧后期产量加速回升，而原材料价格下跌及煤价大跌也引发成本下降的预期，造成本周铝价明显回调。期货主力1807合约自14800元/吨水平一度跌至14500元/吨，不过之后反弹，因库存下降提速。主力合约重回14700元/吨以上。现货市场下游接货意愿不强，中间商多数时间仅剩观望为主，交投较低迷。
外盘铝价本周振荡调整为主，市场人气明显下降，价格波动幅度也有限，伦交所三月期铝价围绕2250美元/吨上下波动，整体看重心较上周略有上移，缘于俄铝目前运转仍不畅，加之美国与其他国家的贸易摩擦仍未有解决，供应担忧仍存。
二、现货市场情况
本周现货市场依然维持不温不火状态，尤其价格下跌时，下游接货积极性受打击，周末则略有备货。本周中间商也表现相对谨慎，接货力度有限。由于到货持续减少，持货商则趋于控制出货力度。周初现货成交价格在14650元/吨上下，之后跟随期货回落至14500元/吨，之后又反弹至14600元/吨以上，最高14700元/吨，华东、华南两地价差较小。本周期现价差变化较小，周初基差在-80左右，之后逐渐回升至-50的水平。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存下降2.1万吨，总库存降至122.3万吨。本周伦交所铝注销仓单先降后升，不过变化幅度较小，一周增1050吨，至27.7万吨，占比升至22.63%。
上期所铝库存本周下降1万吨，总库存降至97.4万吨。分布看江苏地区库存下降近6000吨，浙江、山东及天津库存均下降近2000吨，广东库存下降近1000吨，而重庆地区库存则增加近1000吨。
铝厂铝水销售量增加，致使近期铝锭出货量增加，市场到货减少，库存下降。本周铝锭社会库存大降6万吨，至208万吨以下。短期内在消费维持平稳，而产量未有明显上升的情况下，铝锭库存降延续下降态势。
四、行情展望
近期国内又有不少新产能陆续投产，而前期新投产能逐渐运行稳定，这为后期产量回升打下来基础。消费方面，目前仍处旺季，下游开工维持在高位，消费整体平稳，不过缺乏进一步提升动力，因终端市场增长放缓。统计局数据显示4月份铝材产量449.3万吨，同比仅增0.8%，前4个月累计产量1673.6万吨，同比增4.6%。
本周铝锭库存加速下降，缘于铝厂铝水销售增加，铝锭出货减少，致使主要消费地到货量下降。一周库存下降超6万吨，总库存降至207万吨水平。受海外市场价格下降影响，本周氧化铝价格下跌，跌幅约50元/吨。另外受政策性因素影响，动力煤价格大跌，铝厂自备电理论成本下降，不过原材料及电力成本的短期上涨及下跌对成本影响有限。
综合看国内目前仍处消费旺季，在下游维持较高开工的情况下，消费基本稳定。虽然新产能不断投入运行，运行产能攀升，不过产量见效仍待时日，短期内供应不会快速回升，因此库存继续下降，基本面继续改善，对铝价仍有较强支撑。中期看，运行产能不断攀升，产量终将上升，而旺季过后消费将转淡，基本面转弱，不过政策方面的因素也需考虑。短线操作仍建议回调买入思路为主。
