1.背景分析
铜：
据SMM，上周五沪铜主力1807合约早市开盘于51620元/吨，盘初小幅下挫，探低51510元/吨后缓步上扬，受阻于51640元/吨一线。午后于51570元/吨一线短暂整理后受外盘拖累连续下挫，探低51380元/吨。低位空头陆续减仓，提振铜价返升。尾盘升势延续，收于51490元/吨，涨140元/吨。成交量减1.3万手至16.2万手，仓减4832手至19.1万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价格51280元/吨-51360元/吨，升水铜成交价格51320元/吨-51400元/吨。沪期铜延续承压51500元/吨的走势，现货市场更是表现情绪偏低，本月长单已基本接近尾声，当月票的需求也日渐下降，虽有持货商当月票报价仍高挂于贴水80~30元/吨一线，但询价需求已明显显零散，下月票货源占比增大，被压价可至平水铜贴水100元/吨左右，好铜最多可降至贴水60~50元/吨，湿法铜表现继续稳定于贴水150元/吨左右。货源仍显充裕，下游刚需之下，当月长单交易结束，贸易投机乏善可陈，贴水至百元附近再显僵持格局。下午时段，期铜继续下滑，持货商无意继续扩大贴水，贸易商缺乏买兴。整体成交一般，市场活跃度较差。下午时段上海电解铜现货成交价格51140元/吨-51340元/吨，平水铜报贴水110元/吨-90元/吨，升水铜报升水贴水60元/吨-贴水50元/吨
铝：
据SMM，沪铝主力上周五开于14755元/吨，开盘后晚间获利多头平仓为主，低位触得14730元/吨，随后短多二次介入并于午后摸高至14875元/吨，盘末部分多头获利平仓，部分空头解套出逃。成交量减36184手至176656手，持仓量减910手至267544手。沪铝指数减8406手至644856手。
现货方面，上海成交集中14660~14680元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14660~14680元/吨，杭州成交集中14690~14720元/吨。持货商控制出货力度，周五流通量较前日略有下降，特别是杭州地区，从而导致杭州价格相对较高，周末备货需求，下游采购量小有上升，整体成交较前日略好。午后期铝快速上涨，华东成交14680~14710元/吨。
锌：
据SMM，上周五沪锌主力1807合约开于23505元/吨。盘初部分空头增仓，沪锌快速探低23450元/吨，随后空头渐次减仓，重心上移至23600元/吨附近窄幅盘整，多空之间分歧再生，临近盘尾，空头重拾减仓势头，沪锌快速上行摸高23700元/吨结束盘面。终收涨报23690元/吨，涨255元/吨，涨幅1.09%。成交量减84036手至31.5万手，持仓量减5360手至24.6万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于23810-23930元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水90-110元/吨；0#双燕对6月报价升水110-120元/吨。1#主流成交于23720-23840元/吨。沪锌1806合约盘中震荡走高，早盘收于23815元/吨。上周五部分炼厂仍惜售不出，市场交投氛围较淡，日内结算，长单执行完毕，市场以出货为主，下月票货源陆续流出，报价较本月票略低10元/吨左右，而下游逢涨观望，询价为主，适量采购，整体成交氛围较淡，成交货量较前日小降。
镍：
据SMM，上周五沪镍1807开于110340元/吨，受江苏中频炉关停整治影响，市场情绪积极。盘初多头发力，不断增仓，沪镍急剧拉升，刷新近三年历史高位，摸高111660元/吨。多头获利离场，镍价震荡下滑，临近上午收盘，重心于110400元/吨附近盘整。午后，多头继续减仓，镍价持续下跌，围绕109750元/吨附近窄幅波动。整日，沪镍主力合约1807收于中阳线，较前一交易日结算上涨1930元/吨，涨幅1.79%。成交量增45.1万手至92.4万手，持仓量增2.4万手至34.3万手。
现货方面，SMM1#电解镍110350~111000元/吨。俄镍较无锡1806合约升水550元/吨，金川镍升水650元/吨左右。上周五金川公司电解镍（大板）上海报价110600元/吨。中午无锡盘镍价平稳，下游企业仅按需拿货，成交一般。主流成交于110250-110750元/吨。下午镍价小幅回升，下游拿货依然不积极，多处于观望状态。主流成交于109550~109850元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，预计近期铜价总体走势震荡。
铝：中美达成共识，不打贸易战，并停止互征关税。国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查，市场作出相关减量预期，该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，5月下旬不锈钢厂集中检修，供应减少或使不锈钢利润得到一定程度的修复，产生利好影响。镍价的多头氛围能否持续仍需继续关注下游不锈钢去库存情况，操作上建议逢低建仓。
