隔夜铜价小幅走弱，沪铜2010回落至52000下方，整体仍处于高位震荡。美国8月ADP就业人数新增42.8万人，虽不及预期，但大幅好于前值16.7万人，美元指数低位强势反弹。美国将部分中国商品的关税豁免期限延长至2020年底，情绪上提振铜价。秘鲁7月铜产量同比下降2.2%，表明疫情对生产影响已基本消退。自9月1日起，秘鲁再次启动为期30天的国家紧急状态以应对疫情发展，我们认为发生像4、5月份大规模减产的可能性较低。因此整体来看铜矿供应呈现回升态势。今日LME铜库存再降3275吨至8.5万吨，库存自5月中以来持续回落，目前已处于2006年以来最低水平，且LME现货报高升水，对铜价形成支持。新固废法于9月1日实施，再生铜标准执行日期杳无音讯，废铜进口贸易积极性减弱，对国内废铜供应形成抑制。利空因素主要来自消费方面，国内消费淡季效应仍然存在，线缆企业反映预计尚未看到订单好转迹象，SMM预计9月电线电缆企业开工率为98.68%，环比增加1.66个百分点，同比上升5.23个百分点。汽车行业较为乐观，预计9月销量有较大涨幅。整体下游消费预计要到9月中下旬后才可明显改善，对铜价上行构成压力，维持9月铜价震荡后走高的观点，震荡区间在51000-53000之间。
