铜
观点：贸易战恐慌情绪再起，沪铜跌幅受多重力量限制信息分析：
（1）上期所仓单19日继续下降，由于现货市场转成升水，因此，促使仓单继续流出。另外，19日现货进口转成盈利，洋山铜升水报价有所上调，预估随后会刺激一定的进口。不过，国外库存整体以下降为主，可以调动的货源弹性短期并不大。
（2）LME库存19日整体下降，欧洲仓库延续下降，亚洲仓库下降幅度不大；美洲库存变化不大。另外，COMEX价格对LME继续有所改善，但由于比值依然在低位，COMEX库存延续下降格局。
（3）世界金属统计局（wbms）最新报告显示，2018年1-5月全球铜市供应过剩17.62万吨，而1-4月全球铜市供应短缺21.3万吨，显示供需格局有所恶化，其中1-5月精炼铜产量为978万吨，需求量为961万吨。5月单月全球精炼铜产量为195.64万吨，需求量为174.21万吨，供应过剩21.43万吨。
（4）废铜市场方面，19日废旧铜价格上调200元/吨，不过不及精炼铜上调幅度，精废价差小幅扩大，但绝对值依然维持低位。
逻辑：短期铜下游核心需求尚可，而供应方面的弹性短期或受到限制，铜价格继续受到现货市场支撑，仍以企稳预期为主。另外，贸易战恐慌情绪再起，但因人民币贬值，沪铜受到一定支撑。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：多头可逐步建仓
风险因素：：库存增加、人民币贬值
镍
观点：宏观氛围依然不佳，但镍产业链已经转强信息分析：
（1）19日，进口镍对金川镍贴水收窄至900元/吨，而进口镍对电子盘升水下降至100元/吨。主要是19日日内镍价的反弹。另外，近期进口镍对金川镍的贴水主要是金川镍调整升水较为积极所致。
（2）18日，精炼镍板现货进口窗口再度打开，保税区镍板升水小幅下降，主要是此前单日回升较大。不过，低镍价刺激镍板的流出，19日镍仓单大幅下降2280吨，总量降低至1.75万吨，暂时来看，镍板进口量的速度无法弥补减少量。
（3）LME库存19日延续下降，下降1308吨，LME下降速度继续恢复。
镍铁镍矿方面，19日，镍矿镍铁价格报平，镍铁价格有所回落，但幅度有限，镍铁整体预期供应弹性会增加，不过，增量依然会受到限制。据SMM调研了解，东北某中型高镍生铁厂因炉龄到期于5月安排检修，其中一台炉子已于7月初复产，另一台仍在检修，该厂正常生产时，月产量10000实物吨，折合金属量1100吨/月，占6月全国高镍生铁产量的4%。
（4）不锈钢市场方面，19日不锈钢企业指导价格整体持平，不过现货市场期盘报价有所回落，另外，当前不锈钢冶炼环节仍然倒挂，近期钢厂检修增多。
逻辑：当前镍产业链镍矿镍铁变化不大，镍矿供应较为充沛，价格维持低位，镍铁短期增量受限，价格以平稳为主；不锈钢需求虽然低迷，但供应也有限，整体压力不大。产业链核心关键依然在电解镍板，一方面进口盈利窗口打开刺激进口，另外一方面，上期所增加镍豆交割标的，因此，镍价短期的逻辑依然在于镍仓单和库存变化。下游不锈钢终端需求仍然弱，因贸易战导致的宏观风险仍然存在，另外，中国强势回击美国商务部无理言论，宏观氛围依然不佳。
操作建议：短线操作
风险因素：：宏观因素走弱，黑色系走弱
