今日铜价低开高走。截至1月25日收盘，沪铜主力CU2103合约收报59090元/吨，涨280元/吨，涨幅0.48%。国际铜主力BC2013合约收报52600元/吨，涨290元/吨，涨幅0.55%。
宏观方面，美国公布的制造业PMI数据超预期，短期提振市场乐观情绪，铜价低位反弹。数据显示，美国1月Marik制造业PMI初值录得59.1，创历史新高。预期为56.5，前值为57.1。但全球新冠疫情愈加严峻，疫情对经济的冲击给经济前景带来的不确定性持续打压市场多头热情。
消费端，铜材市场来看，据我的有色网跟踪调研，周初，因精、废铜杆价差仍处于理想水平，较精铜制杆而言废铜制杆成交尚可，精铜制杆市场短期内消费依旧较差，中小型企业成品库存延续增长；周中，市场成交出现下滑，因临近年末，1月20日后企业陆续进入假期消费明显减弱，厂家出货基本以长单为主，其中北方市场因疫情导致的物流遇堵直接影响企业生产，成交几无；周尾，江西市场出现贸易商包揽铜杆厂家成品现货囤货情况，据我的有色网了解，成交货源后续将往华南地区发运，其余市场成交依旧维持清淡格局。终端消费市场，电力电缆处于消费淡季，据上海有色网调研，房地产、基建等项目已基本进入停工状态，精铜杆消费不佳，而家电、汽车等行业表现较好，铜管和板带订单持稳。
此外，海关数据显示，2020年12月家用电器出口33960.8万台，2020年1-12月累计出口338997.0万台，同比增长14.2%。2020年前三季度，中国家电行业累积出口额达到590.69亿美元，同比增长9.1%；累积进口额达到31.22亿元，同比下降7.7%。
现货方面，1月25日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水130元/吨，均价升水115元/吨，较上周五下调5元/吨。本月长单基本收尾，交投降温，下游逐步踏入淡季，成交清淡。盘面高位调整，供应流出集中，消费畏高驻足，投机谨慎，现货升水显僵持拉锯格局。
数据来源：Wind，英大期货
综上所述，美国制造业数据超预期，短期提振市场乐观情绪，铜价低位反弹。但疫情形势严峻，全球经济前景仍然高度不确定，抑制铜价涨幅。基本面来看，消费淡季消费转弱，尤其是临近春节，房地产、基建等基本进入停工状态，现货升水下调。但库存低位，对铜价具有较强支撑，短期预计铜价高位盘整。
