沪铜探底回升。基本面上,铜矿加工费持续创新低,冶炼亏损减产预期仍在,供应端对铜价支撑逻辑延续。铜消费随着海内外经济恢复,整体稳定。我们认为铜基本面不差,叠加目前全球库存处于近几年季节性低位,铜价中长期大概率回归强势。