一．期货市场：周初铜价止跌企稳，但周三受美联储议息会议影响回落，周末国内监管对大宗商品价格走势持续关注加速了铜价重心下移，周五沪铜主力报收 72160 元。
二．基本面分析：供需方面，近期国内炼厂检修加之铜矿供应紧张格局略有缓解，进口铜精矿 TC 略有抬升，上周五进口铜精矿 TC 报 35.6 美元/吨，（船期 3 月铜精矿进口价格为 2545 美元/吨）。
库存方面， 5 月 21 日 LME 铜库存较前周增加 54255吨至 126675 吨。本周上期所铜库存较上周减 8055 吨至221124 吨。5 月 21 日上海保税区铜库存环比 5 月 14 日增加 0.19 万吨至 40.38 万吨，库存连续第五周增长。外贸市场交投氛围疲弱，本周进口亏损幅度在 700 元/吨左右波动，难以支撑报关进口需求，到港货源陆续流入保税库中，另外国内冶炼厂继续向保税库不断输入电解铜，也带动库存的增长。
消费方面：我的有色网调研了中国 62 家铜板带企业，2021 年 4 月中国主要市场铜板带产量为 19.53 万吨，环比增长 2.04%，同比增长 24.39%；开工率为 79.79%。金三银四消费旺季，大中型企业产量环比上升，产出增加，小型企业产出都略有增长。
三．宏观方面：1.欧洲央行副行长金多斯在里斯本举行的欧盟财长会议结束后的新闻发布会上表示，近期的经济数据表现较三个月前积极得多，且经济复苏仍在进行中。金多斯称，欧洲央行 6 月的政策会议决定将取决于数据表现，但我们必须保持非常宽松的货币政策环境。有关更广泛的经济援助问题，金多斯表示，我们目前要求的是，退出支持措施必须是循序渐进的，并正对此进行监测。
2.周三公布的美联储 4 月会议纪要显示，尽管经济重启和供应链问题会将价格推高至美联储 2%的通胀目标之上，但“在这些因素的暂时影响消失之后，与会者普遍预测通胀压力会缓解。”展望未来，美联储官员预计，随着时间的推移通胀将与美联储货币政策委员会的目标一致。
3.国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。
四．行业消息：1.我的有色：5.17-5.21 本周国产粗铜加工费 2050 元/吨，较上周上涨 50 元/吨，市场粗铜供应充裕，冶炼企业拿货不积极，因处于检修阶段，导致加工费持续上升。
2.我的有色：5.17-5.21 本周进口粗铜加工费上升 20 美金，报价 220 美元，意味着粗铜绝对成交价格再次走低，冶炼企业检修使粗铜消费减弱，价格走低。
3.中国铜陵有色旗下子公司 EcuaCorriente 预计米拉（Mirador）铜矿 2021年铜精矿指导产量为 29 万吨，较 2020 年增加 93%。铜金属量为 7 万金属吨。
2020 年受疫情影响，矿山停产 6 个月，导致 2020 铜精矿产量仅为 15 吨。目前米拉多铜矿已恢复正常运营，尽管由于医疗或其他问题，大约有 10％的大部 分 行 政 和 服 务 人 员 尚 未 复 工 。 Mirador 矿 位 于 厄 瓜 多 尔 东 部 的ZamoraChinchipe 省。 Mirador 和 Fruta del Norte 金矿资产是厄瓜多尔仅有的两个生产中的大型矿山。
4.Ivanhoe 发布与紫金矿业合作的卡莫阿-卡库拉铜矿 2021 年铜生产指导目标，为 8 万-9.5 万吨金属量，将于本月下旬或 6 月初实现首批铜精矿生产。
项目第一序列选厂实现稳产后，预计将会提供成本的指导目标。
5.据海关统计数据显示，4 月我国再生铜(黄铜)进口 16.78 万吨，环比下降 2.46%，其中，自马来西亚、日本、美国进口 7.64 万吨，环比下降 12.15%，占总量 45.53%;1-4 月累计进口 53.15 万吨，同比增 长 81.78%。总体来看，国内紫杂铜和黄杂铜供需依然相对偏紧，仍依赖从海外补充，而随着海外疫苗接种，经济活动持续复苏，对废杂铜的需求增加，海外货源供应趋紧、价格坚挺，导致部分杂铜进口贸易亏损或盈利空间较小，将一定程度上抑制再生铜(黄铜) 进口增长速度，估计 5 月约进口 15-18 万吨。
投资策略:供需层面没有太大变化。宏观方面，美联储上月议息会议部分官员表现偏鹰派，导致市场预期美联储政策收紧升温。此外国内监管部门对大宗商品近期快速上涨的持续关注引发铜价的持续回落。关注 40 日均线支撑。
