铜
观点：现货进口窗口持续打开，洋山铜升水溢价至两年高点
信息分析：
（1）上期所仓单21日继续下降，并且降幅依然较大，仓单降低至6.37万吨，另外，以当前的现货升水，仍然有利于仓单流出。
（2）21日，洋山铜升水溢价再度大幅上调，最高升水已经至91美元/吨，基本上是2017年以来的最好水平。洋山铜升水一方面受到进口窗口持续打开的支撑，更重要的原因主要和周边库存分布有关，LME亚洲库存偏低所致。
（3）LME库存21日有所回升，主要是欧洲库存的增加，亚洲库存维持平稳。
（4）废旧市场方面，21日，废铜上调300元/吨，整体精废价差进一步的收窄。
逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不过短期供应压力并不大；现货市场升水格局受到进口铜的冲击，以及期现套利盘的获利压力，但短期全球库存格局不变，以及国内仓单不断下降，因此现货升水方向并未发生改变。而对绝对价格而言，短期产业链没有太大的变化，本周中美贸易谈判，以及美元走向等宏观因素的主导，不过，由于铜冶炼产能投放的影响尚未落地，铜价格整体上难以过度涨跌。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：仓单下降速度放缓，镍价有所回调
信息分析：
（1）21日，进口镍对金川镍贴水维持在1500元/吨，而进口镍对电子盘升水维持在300元/吨。金川镍升水同时维持平稳，二者价差不变。
（2）LME库存21日延续下降，降幅630吨，LME镍库存降低至24.5万吨， LME库存下降的格局依然延续。
（3）镍铁镍矿方面，21日，镍矿价格整体平稳，但有一定的分化，菲律宾高品位镍矿价格有所上调，但低品位矿则维持平稳，二者价差有所扩大。镍铁方面，短期供应依然偏紧，镍铁价格上调。
（4）不锈钢市场方面， 21日不锈钢企业指导价格整体上涨100元/吨，不锈钢市场暂时没有太大变化。
逻辑：镍矿方面继续供应充足，但价格因处于低位，短期变动预期较小；镍铁价格偏高，短期现货偏紧，因上周镍价的回落，已经导入部分预期，因此短期镍价关注点或转移至镍仓单方面，上周现货库存的进一步下降以及下游的采购使得镍价焦点或转移至库存本身；这种情况下，镍价或受到支撑，本周或以偏强走势为主。近期镍价逻辑转换较快，导致价格整体是以震荡的形态展现。
操作建议：回调买入
风险因素：
