周一美欧股市大涨，道指创了近期最大涨幅。受加息提前担忧影响，短期国债收益率大涨，而远期国债收益率下跌，反映市场认为加息提前，但长期经济增长的潜力可能受损。而加息的前提是美国经济确定进入持续稳定的增长期，昨天央行隔夜逆回购量又创了7600亿美元的新高，当前美国短期流动性仍极度充裕，流动性充足和经济维持强增长的组合推动大类资产牛市的基本逻辑并未改变。美元连续两天大涨昨天大幅回调。拜登政府的第一届任期重点是弥合国内社会撕裂和疫情后经济恢复，因此极力推动大规模赤字财政，美元存在结构性弱化要求，但美国经济恢复动力最强，美元加息预期与欧盟通过发行复兴国债 等措施进一步释放流动性形成对比，美元也缺乏进一步下跌的空间，或维持今年以来震荡区间。
昨天美元大跌推动石油和基金属普遍上涨，伦铜反弹至9160美元，伦敦库存减少7千吨，近期随着铜价下跌，隐性库存回流速度加快，注销仓单降至极低水平，暗示库存仍将继续增加，所以要关注昨天的库存大减是否有持续性，从而寻找大型贸易商对铜价的判断。国内金属昨天整体偏弱，发改委落实大宗商品保供稳预期政策，黑色系普遍大跌，有色金属同样受到情绪影响。夜盘铜价随着美元大跌而有所反弹。从价格结构看，随着铜价大跌回到66000平台区，下游补货明显提高，现货升水扩大到100元以上，而废铜商开始出现亏损，惜售捂货，精废杆价差收窄到800元以内，低氧杆对精铜杆的价格优势消失，低氧杆销售减弱，精铜杆采购量有明显增加。昨天沪铜现货进口也开始有利润。这些都反映了价格急跌后下游消费有所释放，但国内库存下降伴随着保税库存增加和伦敦库存增加，５月以来去库存非常轻微，主要是库存转移，国内现货升水也伴随着保税提货溢价降至30美元以下的极高低位以及伦敦现货上半年的升水迅速转为贴水30美元。进口窗口打开后，可很快由保税库存补充，国内现货高升水也难维持。沪铜持仓仍在持续减少，笔者认为发改委对抛储的表态暗示将长时间把价格控制在其认为合理的区间，将打击市场上多头预期，铜市资金持续流出。整体来看，前期高价抑制消费，随着价格下跌需求有所释放，但终端也进入淡季，消费持续性不强，加上抛储预期，铜价反弹缺乏空间，但进一步下跌需要等待抛储兑现情况。仅以现货而言，66000平台有阶段性支撑，价格在此反复，因此高位空头在67000下方急跌换手，68000上方近期压力位，接近仍可短空。铝、锌也存抛储预期，而去库存较为流畅，现货一直维持升水格局，如果抛储兑现较慢，现货买盘支持价格稳定，铝18000，锌21000是近期支撑区，抛储不确定性限制反弹高度，维持低位震荡格局。
股市：美股大涨，经济增长和流动性充裕是主导逻辑，高位震荡加剧
原油：大涨，经济重启，偏强格局
美元：大跌，短线急涨后调整，技术上反弹压力在93一线
铜：67500-66800，下方阶段性支撑区，抛储不确定性限制反弹高度，68000上方近期压力区，接近重新短空
铝：18600-18400，去库流畅，抛储不确定性限制反弹高度，维持低位震荡格局，19000近期压力区
锌：21800-21600，去库较顺畅，但供需矛盾逐步放缓，抛储限制反弹高度，维持低位震荡，22000短期压力区
