铜:LME 库存减少 1400 吨达 266450 吨,注销仓单续增 4775 吨至 137350 吨,增幅主要来自亚洲仓库,注销仓单占比增至 51.6%。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 3.5 美元/吨,国内上海地区现货升水 80 元/吨,临近月底市场换现意愿提升,贸易商和下游逢低少量补货,整体供需较为宽松。根据国家统计局数据,7 月中国精炼铜产量同比增长 11.8%,1-7 月累计产量增长 11.6%。中国有色矿业中报显示,当期铜精矿产量同比增长 5.2%至 16334 吨,粗铜产量减少 8.0%至 104878 吨,阴极铜产量 50079 吨,增长 14.2%。
价格方面,昨日铜价录得下跌,因市场担忧宏观前景恶化,其中,中美贸易谈判仍未达成实质性协议,中国经济面临较大压力,此外,阿根廷比索近两日贬值近 20%,引发对新兴市场爆发危机的担忧。产业层面,国内现货市场紧张局势缓解,在供应相对充足的背景下,LME 市场挤仓难度加大。对于后市,我们认为国内政策边际转松和废铜供应问题将支撑需求端表现,欧美消费即将转入旺季,现货市场将获得改善,并对铜价构成支撑。当前铜市场基本面较强,而宏观弱化,操作上建议逢低轻仓试多,或离场观望。
铝:美元指数走高打压有色金属价格,伦铝回调至 2130 美元/吨一线。产业方面,Cash/3m 贴水 20.5美元/吨,LME 库存下降 2700 吨。国内方面,SMM 报五地社会库存较周一增加 0.7 万吨,铝价前期走高使得下游采购节奏放缓,然而国内氧化铝价格仍处于上涨阶段,周四报价至 3288 元/吨,预计氧化铝价格看高至 3500 元/吨附近。受铝土矿制约,预计氧化铝厂开工率难有大幅提升。随着国内氧化铝的持续出口以及对于冬季供暖季的限产预期,我们对于铝价仍偏乐观看待。
铅锌:LME 库存下降 1925 吨至 243825 吨,注销仓单再增 2625 吨,占库存比攀升至 28.7%,cash/3m维持小幅升水。国内三地现货升水出现分化,其中上海地区现货升水扩大至 180 元/吨,广东升水回落至210 元/吨附近,天津升水回落至 200 元/吨,进口锌多数贴水报价,但可交割货源偏少加上低库存使 9月合约表现相对坚挺,夜盘多空双方分歧加大,主力合约在 21000 点附近反复争夺转为盘整,我们认为昨日大跌主要受自美元反弹影响,基本面国内供应偏紧格局无明显变化,中短期对价格仍以支持作用为主,如转入盘整格局 back 依然有利于多头移仓,建议多单继续持有。