一．期货市场：上周周初受原油回落影响，铜价回落，周末市场情绪转好，铜价触底回升。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 69670 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿 TC53.6 美元/吨，铜精矿加工费持续攀升。
库存方面，SHFE 持续去库，库存降至 10 万以下，7 月23 日上期所铜库存为 96087 吨，较前周减少 17506 吨。LME库存持续上升，但增幅明显放缓，7 月 23 日 LME 库存为224750 吨，较前周增加 575 吨。7 月 23 日上海保税区铜库存环比 7 月 16 日减少 0.69 万吨至 42.86 万吨，库存连续第二周下滑。
消费方面：2021 年 7 月 23 日 Mysteel 中国铜市情绪指数为 38.04，较上周下降 9.68。上周市场参与者情绪位于荣枯线下方。
上周 SMM 调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为 71.12%，较上周减少 0.66 个百分比。
三．宏观方面：1.周内欧洲央行议息会议上表态将维持基准利率和资产购买规模不变，但修改了前瞻指引，将政策调整与实现 2%的新通胀目标更紧密挂钩。行长拉加德称不会过早收紧货币政策。
2.美国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，比前一周增加5.1万人，创 3 月下旬以来最大增幅。
四．行业消息：1.世界金属统计局周三公布的报告显示，2021 年 1-5 月全球铜市供应过剩 6.1 万吨。2020 年全年为供应短缺 89 万吨。 2021 年 5 月全球铜消费量为 201.34 万吨，1-5 月消费量为 994 万吨。 2021 年 5 月全球铜产量为 202.75 万吨，1-5 月累计产量为 1,000 万吨。
2.为认真落实国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，切实履行国家储备调控职能，根据国家局关于储备物资铜铝锌出库任务部署视频会议精神，宁夏局高度重视，闻令而动，积极做好储备铜出库各项工作。截至2021 年 7 月 21 日，已组织出库 1800 吨，占此次出库任务的 90%。根据工作进度安排，7 月 22 日完成了首批储备铜出库任务。下一步，宁夏局将按照国家局工作部署，做好后续批次储备物资出库任务，充分发挥国家储备“稳定器”、“压舱石”作用，为大宗商品保供稳价工作作出积极贡献。
3.2021 年 2 季度，Newmont 旗下的 Boddington 铜产量为 0.862 万吨，环比增加 35.75%，同比增加 46.1%，主要因为 Boddington 铜矿石品位和回收率有所上升。
根据国家粮食和物资储备局 2021 年第 2 号公告，决定近期开始投放 2021年第二批国家储备铜。现将有关事项公告如下： 一、销售货物基本情况 （一）销售品种为铜； （二）第二批销售总量为 3 万吨。
5.2021 年 Newcrest 年铜产量指导量为 13.5-15.5 万吨不变。2021 年 2 季度铜总产量 3.837 万吨，环比增加 9.52%，同比减少 4.54%。Cadia（权益为100%）:
2021 年 2 季度，铜矿总产量 2.81 万吨，环比增加 6.8%，同比增加 1.74%。
主要因为 2021 年 6 月 Cadia 的年开采量达到创纪录水平的 3810 万吨/年，球磨机年生产量也达到创纪录水平的 3430 万吨/年。2021 年预计铜年产量目标为 9.5-10.5 万吨不变。
Telfer（权益为 100%）:2021 年 2 季度，Telfer 铜矿总产量 0.469 万吨，环比增加 27.8%，同比增加 12.74%，主要因为铜矿石品位有所增加。2021年预计铜年产量目标为 1-2 万吨不变。
Red Chris（权益为 70%）：2021 年 2 季度，Red Chris 铜矿总产量 0.56万吨，环比增加 10.71%，同比减少 33.57%。2021 年预计铜年产量目标为 2.5-3万吨不变。
6.Nornickel2021 年 2 季度铜产量为 8.14 万吨，环比减少 11.3%，同比减少 35.14%。Nornickel2021 年铜产量指导量为 33.5-35.5 万吨不变。
Polar Division:2021 年 2 季度，Polar Division 铜产量 6.14 万吨，环比增减少 2%，同比减少 34.82%。
Kola MMC:2021 年 2 季度，Kola MMC 铜产量 0.35 万吨，环比减少 71.58%，同比减少 75.56%。
Zabaykalsky：2021 年 2 季度，Zabaykalsky 铜总产量 1.65 万吨，环比增加 1.17%，同比增加 8.93%，主要因为 Bystrinsky 项目继续按计划加速提产。
8.2021 年 2 季度，Newmont 旗下的 Boddington 铜产量为 0.862 万吨，环比增加 35.75%，同比增加 46.1%，主要因为 Boddington 铜矿石品位和回收率有所上升。
五．投资策略:基本面没有太大变化。宏观方面，第二批铜储备投放即将落地，投放 3 万吨低于市场预期。德尔塔病毒在美国扩散，欧洲央行维持当前利率水平不变，同时美国上周初请失业金人数攀升，市场预期 7 月美联储议息会议仍然偏鸽派。宏观利空暂时缓和，操作上，先震荡偏强对待，关注周四美联储议息会议。
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