一．期货市场：上周美元指数触底回升震荡，此外周末国内大宗商品普涨带动铜价跟涨，周内铜价先抑后扬。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 70080 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿加工费持续攀升，不过加工费回升速度放缓，上周五铜精矿 TC 报 62 美元/吨，较前周上升 0.1 美元/吨。
库存方面，SHFE 持续去库，9 月 10 日上期所铜库存为61838 吨，较前周减少 3185 吨。LME 有累库转为去库，9月 10 日 LME 库存为 233950 吨，较前周减少 18275 吨。9月 10 日国内保税区铜库存环比 9 月 3 日减少 4.24 万吨至30.53 万吨。
消费方面：2021 年 9 月 10 日 Mysteel 中国铜市情绪指数为 59.09，较上周上涨 12.42。上周市场参与者情绪位于荣枯线上方。
上周 SMM 调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为 70.72%，较上周减少 4.13 个百分点。据 SMM 调研数据显示，8 月份铜管企业开工率为 75.04%，环比下降5.27%，同比下降 2.83%。8 月铜管开工率下滑主要受 8 月空调领域订单下滑影响。从历史数据来看，空调产量在 8 月触底，9 月将有反弹，预计 9 月铜管企业开工率将略有回升。
8 月精铜杆企业开工率为 75%，环比增加 3.06%，同比增加 2.34%。
三．宏观方面：1.美国 8 月 PPI 同比增长 8.3%，核心 PPI 同比增长 6.7%，为连续第 9 个月上涨。更令人担忧的是，数据显示涨势可能远未结束，因中间产品价格仍在飙升，尚未完全渗透到终端产品。
2.克利夫兰联储主席梅斯特称，通胀上行的持续时间可能比美联储预期得要长，在明年回落之前，今年的通胀或保持高位且前景存上行风险。此前，上周已有三位美联储官员支持 9 月 FOMC 会上就宣布 taper，还有消息称 11 月为官宣时间。
3.宏观前瞻：北京时间 9 月 14 日将公布美国 8 月 CPI 年率未季调（%）、美国 8 月核心 CPI 年率未季调（%）。9 月 15 日将公布中国 8 月规模以上工业增加值年率-YTD（%）、中国 8 月规模以上工业增加值年率（%）。9 月 16日将公布美国截至 9 月 11 日当周初请失业金人数（万）、美国截至 9 月 4 日当周续请失业金人数（万）。9 月 17 日将公布欧元区 8 月未季调 CPI 年率终值（%）、欧元区 8 月未季调核心 CPI 年率终值（%）。
四．行业消息：1.当地时间 9 月 11 日下午，必和必拓旗下智利 CerroColorado 铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议——避免了该矿场出现罢工，意味着智利铜矿的劳动力紧张关系持续出现舒缓。Codelco 旗下最小铜矿矿场 Salvador 的工人也安排下周一投票表决调停期间的最新薪酬解决方案，旗下 Andina 矿场工人周五已经同意复工。9 月份稍早，JX Nippon Mining &Metals 旗下一个矿场的工人也接受了薪资方案。
2.马来西亚国际贸易和工业部宣布，原定于 8 月 31 日到期的废金属进口标准收紧政策的临时宽限期将延长两个月，在 10 月 31 日之后正式实施，要求进口的废铜金属含量至少达到 94.75%，即说明与中国现行的再生铜原料标准相差无几，马来西亚当地的回收、加工企业将无法引进七类废铜和部分低品位的六类废铜。据 SMM 统计，2021 年 1-6 月马来西亚共进口了 18.97 万吨废铜，经过熔炼、加工后，再以出口了 3.28 万吨高品位废铜，其余以铜锭或者粗铜等方式出口，大部分销往中国，因此，若新的废铜进口标准实施后，马来西亚预期将更纯粹地作为全球的废铜中转贸易中心，而本国的废铜加工出口量必然逐渐萎缩。短时间内，中国的进口企业恐也难从其他地区完全填充这一缺口。
五．投资策略:基本面 SHFE 持续去库，现在库存处于历史较低水平，并且LME 由累库转为去库于铜价构成一定支撑。宏观方面，市场对美联储货币政策极为关注，但是目前美联储内部就货币政策调整仍存在分歧，最终关注点将落在美国经济数据如经济增长、就业情况，若本周公布的经济增长数据表现良好，美元指数将受到支撑，同时铜价将承压。反之亦然。技术方面，均线发散向上，铜价下方存在支撑。操作上，偏强震荡对待，关注下方均线支撑以及美元指数走势。
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