关注旺季表现，短期高位震荡
【供应】2021年8月SMM中国电解铜产量为81.94万吨，环比降低1.3%，同比增加1.1%。从9月份冶炼厂计划来看，冶炼厂逐步结束检修，仅剩广西地区两家冶炼厂将持续检修大幅影响产量，部分冶炼厂在粗炼环节较高利润的推动下提前进入年末赶产计划，但市场冷料供应偏紧成为了不确定因素，或将影响部分国内大型精炼冶炼厂小幅减产。SMM预计9月国内电解铜产量为83.23万吨，环比上升1.6%，同比增加4.1%。
【需求】下游消费淡季不淡，关注旺季表现。据SMM调研数据显示，8月份精铜制杆企业开工率为75.00%，环比增加3.06个百分点，同比增加2.34个百分点。8月电线电缆企业开工率为83.77%，环比减少1.34个百分点，同比减少13.25个百分点。
【库存】9月16日，上期所注册仓单22558吨，环比-549吨；9月16日，LME铜库存231200吨，环比-2800吨。
【逻辑】8月社融超预期支撑铜价。随着9月冶炼厂逐步结束检修，后期供应预计小幅回升。同时，废铜供应持续偏紧。下游逐步进入旺季，但仍需关注旺季表现，短期暂观望
