宏观
１、美股小幅下跌，高盛再次下调美国今明两年经济增长预期，因财政补贴计划结束，消费者支出的复苏比预期缓慢，今年ＧＤＰ增长预期由之前的5.7%下调为5.6%，明年增长预期由4.4%下调为4%。利空
２、ＷＴＩ原油创新收于80美元上方，全球能源紧张和成本上升的担忧逐步强化。中性
３、据报道冬季采暖用电高峰和枯水期叠加，电力供应缺口较大，南方区域电力供需形势困难，估计最大电力缺口近5200万千瓦。山西暴雨导致60座煤矿停产，运输受阻，煤价再创新高。江苏、河南等地发布错峰限电通知，电力紧张暂未见缓解。利空
４、总结：能源价格持续上涨，国内缺煤缺电维持，欧美经济复苏强韧但国内下滑压力不变，美缩表导致国债收益率近期大幅上涨，金融压力也持续增加，整体利空持续
现货
１、伦敦周开始，据现场调查近一半机构认为明年有色金属价格上涨潜力最大的是铜。科达尔科提议对明年发往欧洲的铜升水定在128美元，今年为98美元，上周欧洲铜厂商阿鲁比斯敲定的升水为123美元。反映即使明年预期供应改善，但现货仍然紧张。利多
２、节后中国保税库存持平，国内库存微增，库存增加的预期未兑现。下游在节前因限电等因素备货不多，目前采购需求增加，而低库存下贸易商存很强的挺升水信心，昨天沪铜现货仍维持在升水300元，对次月升水超500元。ＬＭＥ库存持续减少，注销仓单增至12万吨，现货升水拉高到60美元。9月以来沪铜现货进口维持较高利润，昨天现货进口利润仍超500元，保税提货溢价升至110-120美元，吸引亚洲库存流向中国，因此虽有年度长单谈判前的有意挤仓，但根本还是中国进口需求提高。整体看极低库存支持两市挤仓。利多
３、下游面对高升水采购乏力，同时各地仍维持错峰限产，河南昨天也宣布限电，下游订单受影响，因此很多选择等待升水回落。价差结构对买入保值极为有利，不过从盘后公布的持仓看，投机资金积极买入，现货席位则减多增空，反映行业内对后期需求维持偏空心态。利空
４、乘联会统计9月汽车厂商批发总量同比下降16%，但环比增长18%，生产稍有改善，芯片紧张继续。空调生产进入旺季，预期排产环比提高。但恒大美债继续逾期，加上限电限产造成原料价格普遍上涨，四季度房地产需求预期偏弱。利空
５、总结：伦敦周敲定明年标杆贸易升水大幅上涨，反映供应偏紧将维持，对中期铜价乐观预期可能有所上升。宏观利空逐步增强，下游消费不振的背景下，低库存带来强支撑，短线伦敦挤仓推动价格急升，仍关注区间上沿压力情况，估计下游低买不追高的节奏会保持。71500上方近期压力区，关注价格结构变化，短多注意冲高换手，但目前还不到做空时。今日70800-70000。
