库存低位，建议观望
1.市场表现
本周，沪铜呈现单边下跌的走势。沪铜 2112 合约收于 72390 元，周下跌 1370 元。
近两周，铜价呈现过山车式行情，主要是因为近期突发消息频频爆出，铜价波动剧烈，建议暂先观望。
2.影响因素及分析
周二晚间，国家发改委连续多次喊话动力煤，并研究依法实施干预煤价，导致动力煤价格连续跌停，受此影响，大宗商品工业品板块也大幅下跌。但目前，全球性能源短缺问题尚未得到解决，国内电力供应仍旧紧张。
近日，江西省发改委发布紧急通知，将全省 315 千伏安及以上的钢铁、建材、有色、化工等高耗能企业全部列入轮停方案。江西地区铜冶炼总产能 126 万吨/年，铜加工综合能力约为 500 万吨/年。
根据 mysteel 调研情况，目前铜加工企业基本收到通知，此次限电时间主要在用电高峰期，也有部分地区限电措施为“开四停三”。
截至 10 月 15 日，上期所铜库存合计 4.2 万吨，处于历史极低水平。虽然已经进入 10 月中旬，但持续性累库迹象未有丝毫显现。最近数月，下游企业只能通过现款现结的方式进行采购，同时国内铜库存长期处于低位，表明国内铜现货供需是偏紧的，在工业属性上会对铜价形成支撑。
截至 10 月 20 日，LME 铜库存合计 17.2 万吨，处于中等水平。但 LME 铜库存注册仓单已从一个月前的逾 15 万吨，大幅下降至了上周五的仅 1.4 万吨，为 1998 年以来最低，在短短一个月内的降幅高达逾 90%。10 月 18 日时，LME 现货铜较三个月期铜升水幅度升至每吨逾 1100 美元，几乎是 1987年创下的前纪录的两倍，异常的升贴水促使伦敦金属交易所调整了市场规则，包括对最短期限的合约价差施加限制。
3.结论及策略
近期大宗商品市场波动十分剧烈，市场上的突发消息频出，海外能源危机以及 LME 铜注册仓单大幅下滑，使得上周铜价连续冲高，而本周国家发改委喊话动力煤而导致大宗工业品大幅下跌。近期铜价波动剧烈，建议观望，关注下方 7 万元处的支撑。（蒋一星）
