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2021年第43周铜冠金源期货铜周报:市场风险逐步释放 铜价下方或有支撑

2021年10月25日 09:05:50 铜冠金源期货

上周国内外铜价冲高回落,在周初冲高之后,周中出现了大幅下跌走势。在此前,我们已经提示了市场的上涨主要来自于对供应的担忧,特别是 LME 库存的紧张更是让铜价再度重返高位。但是上周市场的主要焦点则转向了对于政策的观察。由于国内煤炭价格的大幅走高,引发了高度关注,政府连续出台政策,引发了煤炭价格连续跌停,并带动了大宗商品的整体回落,铜价也未能例外。目前铜价已经连续回落,可以说市场风险已经大幅释放,未来市场走势将重归供需逻辑。从供应端来看,全球的能源危机并没有得到明显缓解,欧洲依然存在电力问题,铜冶炼产能仍有停减产概率,国内限电持续,精炼铜的产能利用率难以明天提升,市场供应压力有限。需求端,限电政策同样也在影响需求,国内铜材加工企业的开工率不及往年同期水平,无论是铜管还是铜板带箔开工都出现了下滑。此外,由于铜价大幅走高,精废价差再次拉高,废铜的替代作用开始显现,精铜制杆开工明显下跌。

整体来看,目前铜市场供需双弱,而库存则在逐步走低,目前已经处于历史低位,这对于现货升水来说仍有较强的支撑作用,我们预计现货升水将持续维持高位。而价格方面,在释放大部分风险之后,铜价持续走低的概率较小,价格或将显现支撑。

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