一．期货市场：上周受宏观影响，沪铜弱势运行，考虑到多方支撑，重心下移空间有限。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 69590 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿加工费升势暂缓，上周五铜精矿 TC 报 62.8 美元/吨，与前周持平。
库存方面，11 月 5 日上期所铜库存为 37482 吨，较前周下降 11845 吨，近期一直维持低位运行。LME11 月 5 日LME 库存为 122600 吨，较 10 月 29 日减少 17575 吨。
消费方面：2021 年 11 月 5 日 Mysteel 中国铜市情绪指数为 40，较前周上涨 1.9。上周市场参与者情绪位于荣枯线下方。
Mysteel 调研数据显示，周内国内主要铜杆企业开工率为 67.3%，较前周上升 10.08 个百分点。
据 SMM 调研，2021 年 10 月电线电缆企业开工率为 80.45%，环比减少3.87 个百分点，同比减少 14.23 个百分点。受限电等影响，金九银十消费旺季并不旺。
三．宏观方面：1.美国 10 月 ADP 就业人数增加 57.1 万人，预估为增加40 万人，为 6 月以来新高。
2.美国 10 月非农就业人数增加 53.1 万人，前值为增加 19.4 万人，为 7月来最大增幅。美联储主席鲍威尔称，美国就业市场可能会在明年年中就获得足够的改善。
3.美联储公布 11 月货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的情况下，正式启动 Taper 的进程，12 月加快缩表步伐，将每月减少 150 亿美元的债券购买速度。
4.宏观前瞻：北京时间 11 月 9 日将公布美国 10 月 PPI 年率（%）、美国10 月核心 PPI 年率（%）。11 月 10 日将公布中国 10 月 PPI 年率（%）、中国 10 月 CPI 年率（%）、美国 10 月 CPI 年率未季调（%）、美国 10 月核心CPI 年率未季调（%）、美国截至 11 月 6 日当周初请失业金人数（万）、美国截至 10 月 30 日当周续请失业金人数（万）。11 月 12 日公布美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值。
四．行业消息：1.据 Mysteel 调研反馈，我国陆运矿重要的运输口岸-阿拉山口口岸的铜精矿运输自 10 月缓慢恢复后，通车量一直很少，本周的通车量开始逐渐加快。然而，11 月 3 日晚，因风沙天气，阿拉山口的换装线再次停止运营，铜精矿运输暂停。据市场参与者反馈，阿拉山口口岸相关人员因疫情防控也在做核酸检测，换装线暂停。目前二连与甘其毛都的铜精矿运输正常运营。我国西北地区冶炼厂的原料供应压力持续。
2.秘鲁能源和矿产部 (Minem) 的数据显示，秘鲁 2021 年 9 月铜产量为20.2681 万吨，同比增加 17.6%，环比减少 0.1%。秘鲁 2021 年 1-9 月铜产量为 167.9 万吨，较 2020 年 151.4 万吨同比增加 10.9%。
3.据海关总署统计，2021 年 10 月中国铜矿砂及其精矿进口量为 179.7 万吨，较上月的 211.1 万吨环比减少 14.9%，较去年同期的 169.0 万吨同比增加6.3%。2021 年 1-10 月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为 1918 万吨，较去年同期的 1807 万吨同比增加 6.1%。
4.据调查，随着冷空气的到来，东北三省，内蒙，京津冀等地上周六日均是大雪；其中吉林和辽宁出现较大雪量，导致交通运输有一定影响，目前天津市场来着东北三省、内蒙古的电解铜供应较为紧张，一度开始出现缺货现象。
5.海关总署：中国 2021 年 10 月未锻轧铜及铜材进口 40.1 万吨，同比下降35.1%，环比下降 1.26%；1-10 月累计进口 442 万吨，同比下降 21.2%。
6. 2021 年 10 月中国电解铜产量 80.8 万吨，同比下降 7.2%，环比下降2.7%；1-10 月中国电解铜产量累计 847.9 万吨，同比增长 4.7%。10 月江西市场、内蒙古市场、河南市场、山西市场、浙江市场、江苏市场、黑龙江市场电解铜产出环比下降较为明显，主因限电、检修、缺冷料三大因素，部分企业承受三重压力。据 Mysteel 电解铜团队调查，11 月中国电解铜预计产量 82.0万吨，同比下降 6.2%，环比增长 1.5%，11 月江西市场限电影响较为明显，其他市场限电影响已弱化，不过冷料紧张程度不减，因此 11 月电解铜产出稍有回升。
五．投资策略:支撑主要来自于低库存支撑。压力主要来自于国内保供稳价压力以及美联储货币政策，美联储 11 月议息会议结束，并开启缩表，符合市场预期，之后市场关注点将转移至美联储何时加息，做为美联储加息的重要参考指标之一的就业数据表现良好，若本周将公布的 CPI 数据也表现良好的话，美联储加息预期或将升温。技术方面，经过两周的下滑，悲观情绪稍有缓解，铜价跌势放缓，并且下方支撑较强。操作上，关注铜价企稳回升，考虑到宏观压力存在，回升高度或受限。
