近期中国铜治炼厂的铜精矿加工费持续维持在62美元/吨左右，表明矿端供应稳定。智利Codelco的亚洲客户对长单升水接受度低，此前该公司上调2022年中国买家铜升水为每吨105美元。10月SMM中国电解铜产量为78.94万吨，环比降低1.7%，同比降低3.9%，10月产量的下滑主要是受到部分冶炼厂限电及检修的影响，进入11月限电影响趋弱，且检修逐渐结束，电解铜产量料有一定程度的恢复。从库存数据来看，上周SMM主流地区铜库存环比减少1.26万吨至8.26万吨，年内首次降至9万吨以下；上周上期所铜库存增加555吨至38037吨，期货库存增加4325吨至14059吨，库存仍处低位；上周LME铜库存减少2.23万吨至10.03万吨，快速降至低位，现货升水3月期铜在170左右，现货供应依旧偏紧。据SMM，上周精铜杆开工率环比增加2.52个百分点至69.82%，下游订单小幅转暖。
宏观层面上，美元指数攀升，令有色金属承压，国内经济下行压力较大，尤其是房地产行业。基本面上，国内库存开始增长，而LME铜库存降至10万吨以下，下游企业开工略有改观，短期铜价或延续震荡，沪铜参考区间70200-71800，短线交易为主。
