主要观点：
宏观方面，我国央行决定于 2021 年 12 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点 （不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为 8.4%。央行降准释放约 1.2 万亿元，降准意味着我国货 币政策的边际放松，展望未来，国内经济增长存压，财政支出有望加快发力。美国 11 月 CPI 同比增长 6.8%，是美联储 2%平均通胀目标的三倍还多，创 1982 年以来的最大同比增幅。同时，11 月的核心 CPI 同比增长 4.9%，继续保持在 30 年来的最高水平。美国 11月 CPI 的同比增幅虽再创新高，但数据整体符合预期，没有引发投资者过度担忧，美国三大股指集体反弹并收涨。其中，标普 500 指数创收盘新高。行业方面，当前全球铜库存仍偏低、供应扰动可能暂时不大，铜价相对较为抗跌。上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大。11 月份国内限电情况放宽，下游加工企业开工率回升明显，不过临近年底需求淡季，下游采购意愿较低。预计近期供给端或继续保持稳中偏紧的状态。由于海外疫情的反复，铜材及精炼铜进口或有所降低，也会导致需求端我国的铜材出口降低。预计短期铜价仍维持区间震荡走势。
操作建议：
建议中线适当持有多单，场外轻仓可少量买入。本周铜价参考运行区间在 68500-71000 元/吨。
2021年第50周华联期货铜周报
