现货情况：
据SMM讯，12月24日当周SMM1#电解铜平均价运行于69,200元/吨至69,885元/吨之间，周度呈震荡走势。平水铜平均升贴水报价运行于升水20至升水260元/吨，周中呈下行走势。上周铜价先抑后扬，沪铜2202合约运行于最低68,380元/吨至最高70,200元/吨，周五夜盘收68,840元/吨。
观点：
宏观方面，美联储通胀数据大超预期，且耐用品订单保持高增，引发市场对通胀延续性的担忧。发达国家制造业PMI尽管仍位于荣枯线上方，但均出现回落迹象。目前欧洲能源问题发酵，市场担忧供应扰动加剧，锌铝为首品种上行，铜情绪上亦有拉动。国内将1年期LPR利率下调5个BP，5年期不动，跨周期力度调节较为温和，市场反馈有限，主要表明的是货币政策边际宽松的态度。商务部：受疫情多点散发、基数抬升等因素影响，11月份我国消费市场增速有所放缓，但仍然展现出较强韧性。总体看，我国消费市场稳中向好的趋势没有改变。
基本面来看，供应端，二连口岸的铜精矿运输逐步恢复；Las Bambas的运输干扰也出现转机，在被堵路31天后，于12月22日临时解除封锁并等待12月30日的会议。冶炼厂维持正常投料。据Mysteel统计，中国7个主流港口铜精矿库存81.3万吨，较上周减少3.4%。消费方面，上周精铜杆开工率67.08%，再度下滑1.55%，下游电力消费表现较差令铜杆的需求降温明显，且临近年末企业进入结算关账阶段，当前以回笼资金为主，控制发货量和账期对产量造成一定的影响。同时周尾盘面回升，接近70000元/吨的铜价令下游采购情绪再度受抑，不少铜杆企业库存明显增加，据悉当前已有企业选择通过减产控制库存增加带来的风险。同时面对持续萎靡的消费，企业已有元旦提前放假的计划，预计本周铜杆开工率将持续下滑。进口方面，LME0-3Back结构持续，进口比价不理想，进口窗口关闭。废铜方面，上周铜价反弹，带动精废价差走强，但仍处合理区间下方，废铜无替代优势。库存方面，12月24日社库8.31万，环比下降0.27万吨。SHFE周度去库3550吨至6656吨， LME周度累库125吨至89275万吨，低库存态势维持。
整体来看，欧洲能源问题推动有色价格整体上行，临近年末供需双弱，库存拐点尚未出现之前，铜价或将持续震荡偏强态势。
策略：
1. 单边：谨慎偏多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向 能源危机风险
2021年第52周华泰期货铜周报
