中长期矛盾：全球经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
我们的观点：
宏观方面，国内货币政策主动作为可期，价格短期有支撑，叠加昨日市场“节日效应”，风险资产普遍走高，铜价涨幅较为明显。具体来看，央行昨日重申加大经济支持力度，实施地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求。此前货币政策委员会第四季度例会中新增“稳健的货币政策要加增加自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度”，且周内降低1年起LPR利率5个BP，货币政策边际向好明显，铜价短期有支撑。但值得注意的是，近期国内疫情有所反复，临近元旦假期人口流动性提升，疫情风险可能冲击市场情绪。
基本面近期不确定性高。淡季临近，消费不佳。具体环节来看：原料方面，2022年铜精矿长单敲定在65美元/吨，短时零单TC出现上行。Las Bambas的封锁暂停，等待进一步谈判。废铜方面，废铜偏紧有所缓和。宁波解封，废铜供应有所好转，且近期铜价小幅走高，供应商出货意愿亦有好转。电铜方面，本周虽然已经进入淡季，但广东地区在低库存支撑下保持较高升水水平。上海地区也在价格上涨趋势仍维持正值。消费方面季节性冷清。本周消费临近年底关账，季节性冷清。反应到库存上，去库节奏明显放缓，境外库存开始小幅累库，境内保持小幅去库。
近期宏观情绪向好，国内货币政策发力值得期待，且欧洲能源问题有愈演愈烈之势，对有色价格亦有支撑。但临近季节性淡季，现货近期或有不确定性，下周为年底前最后一周交易，消费预计持续冷清，而进入1月后海关票据对进口的约束将消除，进口货源可能有增量，显性库存有累库压力，铜价预计维持高位震荡格局。
投资策略：建议震荡操作为主。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。
