库存维持低位，铜价下方有支撑
1.市场表现
本周，沪铜呈现震荡下跌的走势。沪铜 2202 合约收于 69520 元，周下跌 860 元。
技术上，沪铜反弹趋势转弱，整体依旧处于区间震荡，下方支撑仍旧有效。
2.影响因素及分析
周三，美联储货币政策会议纪要显示：在美国经济走强和通货膨胀水平不断上升的大背景下，美联储可能提前上调联邦基金利率，并在此后启动资产负债表缩减进程。目前，市场普遍预计美联储将在今年 3 月份开始加息，这导致本周铜价出现回落。
周四，LME 铜库存合计 8.6 万吨，较上周四下降 0.3 万吨；周四，国内铜现货库存合计 7.5 万吨，同样与上周四持平。元旦过后，国内现货铜升水大幅走高，周四，1#电解铜对当月合约升水约 235元/吨，低库存始终会对铜价产生支撑。目前，投资者仍需观察企业春节前的补库意愿，倘若有补库动作，叠加目前铜库存处于低位，将对铜价产生利好影响。
据 mysteel 统计，12 月再生铜杆产量为 18.3 万吨，环比下降 7.6%；12 月精铜制杆产量为 74.1 万吨，环比增加 2.7%。受行业政策、再生铜原料供应收紧等因素影响，再生铜杆成交情况较为惨淡，精铜杆受此影响，需求回升。mysteel 预计 1 月再生铜杆产量将继续下滑。
本周，哈萨克斯坦出现暴乱，全境进入紧急状态。目前，当地铜产业生产和运输尚未受到影响。
2021 年前 11 个月，中国从哈萨克斯坦进口电解铜 24.29 万吨，约占中国进口量的 8.0%；进口铜精矿76.25 万实物吨，约占中国进口量的 3.6%。
3.结论及策略
本周，美联储提前加息预期导致铜价回落，但整体仍旧处于震荡区间内，国内外铜库存维持在低位，对铜价形成较强支撑作用。12 月中国制造业 PMI 数据意外走强，利好铜价。从铜价走势上看，6.8~7 万是较强支撑位，笔者预计中短期内，铜价将会呈现震荡偏强的走势，这主要基于巨量的 1 月人民币放贷预期，以及下游企业的春季补库规律。今年补库尚未开始，补库力度有待观察，这将成为影响近期铜价的关键因素之一。（蒋一星）
