现货情况：
据SMM讯，1月7日当周SMM1#电解铜平均价运行于69,940元/吨至70,480元/吨，周度呈震荡走势。平水铜平均升贴水报价运行于升水155至升水395元/吨，周中呈持续上行走势。上周铜价先抑后扬，沪铜2202合约运行于最低69,000元吨至最高70,770元/吨，周五夜盘收69,850元/吨。
观点：
上周铜价先扬后抑，一方面，欧洲能源危机下对铝厂减产担忧，欧洲大部分地区即期电价的持续上涨推动有色板块整体上扬，另一方面，美联储公布的12月会议纪要暗示更早更快加息，同时部分决策者支持加息后不久开始缩表。上周五在美国非农就业数据公布后，联邦基金期货显示美联储有90%的几率在3月份的会议上加息，对铜价上方形成一定压力。基本面上，TC指数小幅上升，Las Bambas运输恢复，将有大量铜精矿流出，哈萨克斯坦多地爆发抗议活动，但据调研目前暂未影响铜精矿的发运以及运输。截止2021年11月，我国自哈萨克斯坦进口铜精矿共计76万吨，占进口总量的3.6%。进口方面，周内LME0-3Back结构持续，进口窗口持续关闭。电解铜方面，据SMM，年底赶产效应驱动下。1月份冶炼厂计划产量整体维持高位，同时沪伦比值给与出口机会，冬奥会对北方冶炼厂影响有限。废铜方面，伴随铜价反弹，精废价差持续回升，目前处合理区间上方，废铜替代优势显现。消费方面，周度铜杆开工率62.2%，下滑4.38%，已连续四周回落，主因元旦期间的停工检修。随着春节的逐渐临近，部分下游企业预计本月中旬后陆续停产。库存方面，全球库存持续低位，其中LME及SHFE均去库，社库去库，由于进口窗口关闭，保税区上周累库。整体来看，宏观方面多空交织，临近年末需求逐渐走弱，但库存维持低位给与铜价一定支撑，铜价或将持续震荡态势。
整体来看，欧洲能源问题推动有色价格整体上行，临近年末供需双弱，库存拐点尚未出现之前，铜价或将持续震荡偏强态势。
策略：
1. 单边：谨慎偏多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向 能源危机风险
2022年第02周华泰期货铜周报
