低库存叠加“放水”,铜价重心或将上移
1.市场表现
本周,沪铜呈现先抑后扬的走势。沪铜 2203 合约收于 71290 元,周下跌 240 元。
技术上,目前沪铜虽然尚未脱离震荡区间,但重心正在上移,K 线走势相对偏强。
2.影响因素及分析
周二,央行召开新闻发布会,明确表示会继续宽松、会继续“放水”,仍可能再降准降息,1 季度信贷有望大幅放量。从发布会内容来看,央行对现阶段国内经济仍较为担忧,但明确了全力稳增长的决心。国内大宗商品指数延续反弹。
就沪铜而言,低库存仍是支撑当前铜价的主要因素。周四,LME 铜库存合计 9.9 万吨,较上周四增加 1.5 万吨;周四,国内铜现货库存合计 7.3 万吨,较上周四增加 0.3 万吨。随着春节临近,下游企业陆续开始放假,补库力度出现下滑。若节前不补库,那么节后补库的概率极高,届时低库存叠加下游企业补库备货,铜价重心有望继续抬升。根据往年规律,国内铜库存的高点将出现在春节后的45 天左右。
近期,海外铜矿山不时传出罢工消息:秘鲁 Las Bambas 铜矿与社区抗议者的紧张局势再次加剧、Teck 旗下 HVC 矿区工会发布罢工通知。但从加工费来看,铜精矿供应越来越宽松,周四,国内铜精矿现货加工费 TC 报价为 64 美元/吨,较上周四增加 1 美元/吨,目前加工费已回升至中等水平。
2021 年 12 月国内电解铜产量为 87.0 万吨,同比增加 0.97%,月度产量仅次于 2021 年 4 月份的历史高点。据 SMM 预计,今年 1 月电解铜产量或为 86.83 万吨,处于近五年来的同期产量高位,同比去增加 8.8%。
3.结论及策略
由于临近春节,下游企业补库明显放缓,导致现货铜升水幅度收窄,铜价在冲高后陷入调整,但整体仍旧处于震荡区间内。目前国内外铜库存维持在低位,对铜价形成较强支撑作用,从铜价走势上看,6.8~7 万是较强支撑位。笔者预计中短期内,铜价将会呈现震荡偏强的走势,这主要基于巨量的1 月人民币放贷预期,以及下游企业的春季补库规律。目前来看,春节前国内电解铜大幅累库现象大概率已不会出现,若节前不补库,那么节后补库的概率极高,或将对铜价形成助涨作用。(蒋一星)