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11月14日西南期货铜铝早评

2018年11月14日 09:52:53 西南期货

  铜

  现货方面,市场整体成交热度低,加上年度 CESCO 会议的召开,贸易氛围也较清淡,少量贸易商有压价成交。临近交割期,隔月价差仍存反复,盘面没有止跌现象,市场升水抬升困难。广东地区 1#光亮铜报价 43300 元/吨-43600 元/吨, 精废价差小幅回升至 1329元/吨,不过 9 月废铜持货商捂货惜售情绪的解除,废铜货源相对充裕,精废价差并没有随着沪期铜价格下跌而收窄,反而略有拉大,废铜杆消费向好。11 月 13 日 LME 铜库存减 1000吨至 168325 吨,上期所铜减少 2122 吨至 51981 吨。海关总署统计数据显示,中国 10 月进口未锻轧铜和铜材 42 万吨,较 9 月的 52 万吨下降 18.7%。我们认为 10 月进口量下降一方面是由于 9 月进口窗口持续打开,造成进口量激增,基数较高;另一方面则是由于精废价差扩大,废铜对精铜的替代导致精铜进口减少。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软,对铜价带动有限,市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场,受宏观事件影响较大,国内经济数据不及预期,铜价受挫下跌,同时需关注中美贸易战最新进展。

  策略方面:沪铜 1901 合约新单暂时观望。

  镍

  现货方面,俄镍较无锡 1812 合约升水 200 元/吨,金川镍较无锡 1812 合约升水 10800元/吨。俄镍和金川价差 10600 元/吨左右,近期电解镍供应不断增加,下游拿货积极性一般,俄镍升水小幅下降。金川因货源继续紧缺,升水不断走高。俄镍持货商卖货意愿强烈,降俄镍升水出货,下游接货积极性一般,买货节奏谨慎。金川近期逢低收货者较多,持货商挺价意愿强烈,下游拿货积极,金川公司上海出厂价低于市场成交价。11 月 13 日 LME镍库存减 12 吨至 216600 吨,上期所镍增加 888 吨至 13524 吨,库存低位反弹,对价格支撑减弱。SMM 统计数据显示,10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨,同比增 4.62% ,10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨,同比减 0.93%,预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨,环比微增 0.2%。印尼进口方面,据 SMM 调研了解,11-12 月份国内自印尼进口量将激增。SMM 有消息称华东某大型镍生铁工厂将从 12 月投产计划提前到十月份,市场供应或进一步增多。近期三元电池安全问题遭到质疑,新能源汽车使用量有所下降,对镍价形成一定压制。金川镍前期检修结束恢复生产,镍铁产量持续增加,且高镍电池炒作暂时告一段落,市场回归理性,电解镍库存大幅增加,受此影响,镍价持续回落,但镍价接连下跌后技术上存在一定的反弹需求。

  策略方面:已有空单继续持有,沪镍 1901 合约建仓区间 99000-100000 元/吨,目标价位下调至 92000 元/吨附近,新单暂时观望。

  铝

  现货方面,临近交割期铝锭转贴水为升水,贸易商之间交投活跃,临近交割期出货力度不减,下游接货尚可,华东成交较略好。山东因地制宜推进工业企业错峰生产。实行差别化错峰生产,严禁采取“一刀切”方式。根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果,可适当缩短或延长错峰生产时间。我们认为,目前基本面供需矛盾并不突出,在无利好的情况下消费逐渐转淡,电解铝面临较大的压力,铝价跌破 14000 元/吨这一关键支撑位,铝厂普遍亏损,在无政策利好的推动下,铝价恐难走强,关注大面积亏损后,电解铝行业市场化去产能进程,短期内电解铝或继续下探 13500 元/吨这一市场心理价位。

  策略方面:沪铝 1901 合约暂时观望。

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