国内冶炼厂开工积极性提升,春节期间社库累库与去年持平,加上今年节前一批重大项目集中开工,预计 2 月份累库幅度要低于去年同期,而海外低库存问题凸显以及现货升水不断攀升,海外基本面正在加强。宏观面,美联储 3 月加息预期已经 PRICE-IN,短期美元指数预计难开启新一轮涨势,美元加息的利空小于高通胀对有色的利多,同时国内宽松政策预期正在落地,铜价下方支撑强劲,建议逢低买入。