国内消费：下游陆续回归中，南方地区复产比较快，家电、汽车、新能源等复产较快，北方地区线缆企业多，复工相对较慢，基建和地产订单比较一般，价格上涨以后，下游畏高情绪非常明显，不过我们了解到下游库存并不高，等待价格回落到7w附近采购。最近江苏疫情影响物流运输，江苏地区线缆铜杆企业生产放缓。
供应：由于云铜检修等因素，加上1月份消费淡季冶炼厂减少开工率，1月份国内精铜产量有些不及预期，但是还是超出去年2.5个百分点。进口量都比较稳定，供应端整体来看比较稳定。
国内供需呈现正常的季节性垒库现象，本周国内和保税区库存增加4.73万吨，淡季正常垒库状态中，垒库量中性，总库存很低，比去年同期低20w吨左右。
海外：LME最近又开始去库，从1月20号到现在累计去库2.4w吨，主要去库的地方在欧洲，LME0-3上涨到64.5美元/吨。
现在海外消费还处于旺盛状态，在低库存的支撑下，市场对LME存在逼仓预期。
宏观方面：俄乌地缘政治危机影响市场情绪，美股跌黄金涨；美国1月零售销售月率录得3.8%,为去年3月来新高，英国1月季调后零售销售月率录得1.9%，创2021年4月以来新高。国1月季调后零售销售月率录得1.9%,创2021年4月以来新高。
策略：宏观层面美国加息预期和地缘政治危机是对铜价最大的压制。铜目前基本面还是很强劲，海外消费还是很旺盛，国内虽然处于垒库的状态，但是整体库存很低，垒库量算是中性，并没有看到基本面有转弱的迹象。而且下游的库存普遍不高，等待铜价回落至7w附近采购，消费方面还是存在韧性，一旦下跌到7w附近，就会有大量的买盘。铜价暂时维持偏强震荡走势，没有出现趋势性下跌行情，如果回落至7w附近，建议及早做保值。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
2022年第08周银河期货铜周报
