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11月23日西南期货铜铝早评

2018年11月23日 09:00:14 西南期货

  铜

  现货方面,继前一日出现下游集中补货后,昨日铜价小幅回升下游再度回归谨慎刚需,好铜升水再抬市场难以形成积极呼应,持货商则对平水铜仍抱有一定期待买盘,本周市场供需双方或将再陷拉锯态势。11 月 22 日 LME 铜库存增 50 吨至 143325 吨,上期所铜减少374 吨至 48222 吨。海关总署统计数据显示,中国 10 月进口未锻轧铜和铜材 42 万吨,较 9月的 52 万吨下降 18.7%。我们认为 10 月进口量下降一方面是由于 9 月进口窗口持续打开,造成进口量激增,基数较高;另一方面则是由于精废价差扩大,废铜对精铜的替代导致精铜进口减少。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软,对铜价带动有限,市场供应整体充足。

  我们认为当前电解铜金融属性主导市场,商务部回应称中美经贸领域高层接触已经恢复,市场担忧情绪缓和,但美股熊市氛围浓厚,美元波动剧烈,后期不确定性依旧较大,铜价或震荡加剧。

  策略方面:沪铜 1901 合约新单暂时观望。

  镍

  现货方面,俄镍较无锡 1812 合约贴水 150 到贴水 100 元/吨,金川镍较无锡 1812 合约升水 10800 元/吨。镍价继续走弱,国内俄镍贴水维持稳定。金川因货源继续紧缺,升水仍较高。成交方面,持货商出货意愿强烈,但下游拿货惨淡,整体成交很少,下游对于后期镍价走势整体仍多在观望。11 月 22 日 LME 镍库存减 360 吨至 214962 吨,上期所镍减少149 吨至 14762 吨。SMM 统计数据显示,10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨,同比增 4.62% ,10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨,同比减 0.93%,预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨,环比微增 0.2%。根据生态环境部官网发布的文件显示,2018 年 10 月 30 日,第二批中央生态环境保护督查“回头看”正式启动在此次第二轮环保“回头看”包含的十个省市中,涉及镍生铁产地的主要是辽宁和山东,对镍价形成一定的支撑,不过目前整体影响有限,后续需关注限产进程。同时镍矿港口库存逐渐增加,镍价或开始受到支撑。金川镍前期检修结束恢复生产,高镍电池炒作暂时告一段落,市场回归理性,电解镍库存增加,受此影响,镍价持续回落。

  策略方面:沪镍 1901 合约建仓区间 99000-100000 元/吨,目标价位 90000 元/吨附近,镍价跌至目标价位,空单部分止盈,新单暂时观望。

  铝

  现货方面,持货商整体出货较积极,期铝 Back 价差渐有收窄,中间商接货意愿有所收敛,因近日价格波动频繁,时涨时跌,下游除按需采购外少有备货,接货反馈较为一般。

  11 月 22 日,SMM 统计国内电解铝社会库存(含 SHFE 仓单)合计 142.4 万吨,环比上周四减少 2.9 万吨。库存随持续减少,但下游依旧疲软,库存去化主要源于部分企业减产,以及新疆等地运输受限。国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示,全球 10 月原铝产量(包括中国)增至 541.4 万吨,9 月为 530.1 万吨,市场供应充足。山东因地制宜推进工业企业错峰生产,实现差别化错峰生产,严禁采取“一刀切”方式。根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果,可适当缩短或延长错峰生产时间。我们认为,目前基本面供需矛盾并不突出,在无利好的情况下消费逐渐转淡,电解铝面临较大的压力,铝价跌破 14000 元/吨这一关键支撑位,铝厂普遍亏损,在无政策利好的推动下,铝价恐难走强,关注大面积亏损后,电解铝行业市场化去产能进程,短期内电解铝或继续下探 13500 元/吨这一市场心理价位。

  策略方面:沪铝 1901 合约暂时观望。

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