疫情多点反弹,库存外累内降,政策预期犹在,高位震荡
【现货】3月14日SMM1#铜72240元/吨,11日72180元/吨,1环比+60元/吨,对当月报升水170-升水230元/吨,环比-10元/吨。广东1#铜报价72085元/吨,前一日报71990元/吨,环比+95元/吨,对当月报升水10-升水90,环比+20元/吨。
【供应】SMM统计,2月SMM中国电解铜产量为83.57万吨,环比上升2.1%,同比上升
1.7%。
【需求】近日疫情反复,吉林、广东、山东、上海、河北、江苏、天津等地新增病例突增,部分地域进行管控,对物流运输和生产经营带来一定的影响。深圳市于3月13日实施全范围封锁措施,工业园区实施为期一周全闭环封锁,企业发货、采购均被按下暂停键。3.14日为全面封锁的第一天,当地铜加工材企业已暂停生产,为期一周,将对铜下游消费造成较大损伤。东莞地区目前仅实施部分地区封锁措施,封锁前期企业生产正常,员工需携带24小时核酸证明,但后期随着原料采购、成品发货物流持续受到影响,资金压力较大的企业也将面临停产危机。另外广东其他地区,外来车辆需持48小时核酸证明,部分工厂需要24小时核酸证明,物流效率大打折扣。山东青岛地区疫情持续发酵,导致当地铜加工材企业采购、发货均受阻,成品库存压力增大,再加上工地停工致使终端消费走弱,部分企业表示3月份将减产15%左右。江苏河北等地均受疫情影响物流。
【库存】库存外累内降。14日中国电解铜社会库存20.69万吨,11日21.6万吨,7日22.74吨,社库开始下降。广东库55025吨,上周持续降库。3月14日LME库存78000吨,11日74200吨,环+3800吨。国内交易所最新库存161668,上周167951吨,环比-6283吨,比年前40359吨,增加12.13万吨。
【逻辑】疫情多点反弹,多地物流受影响,部分下游开始减产,边际回暖的消费或受抑制。前期出口窗口打开,库存内降外累。近日关注美联储会议和国内宽货币政策。短期或因疫情呈偏弱走势,关注70000-71000一线支撑,在长端经济下行风险未进入主流逻辑前,逢低买入为主,在价格冲高时可关注买入远期看跌期权保护。