行情回顾:沪铜冲高回落,隔夜在外盘带动下沪铜高开,但随着原油走弱市场做多情绪下降,盘面沪铜 back 结构扩大,但成交量继续走弱,市场交投氛围不佳;现货升水继续回落,疫情对需求的打压逐步明显,再生铜供应紧张发酵,精废价差进一步走弱;LME0-3contango 结构缩窄至 8.5,库存小幅降至 8 万吨下方。
后市展望:疫情的持续扩散以及月末持货商出货换现令国内现货升水坍塌,但在国内低库存局面下盘面 back 结构有所加深,国内短期需求不容乐观,但疫情结束后的政策刺激有望托底二季度消费,短期铜价的动力更多来自于宏观,随着原油价格走强,通胀逻辑预计将带动铜价偏强运行。